个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家(jiā)券(quàn)商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们(men)财富(fù)管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国(guó)基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了(le)养老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特(tè)征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的(de)认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性；结合存量客户的(de)个性化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)退(tuì)休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需(xū)要在(zài)账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资(zī)者目不(bù)暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负责人(双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖rén)称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的(de)2022年报发布(bù)会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列(liè)全行业(yè)第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家(jiā)获(huò)准开办个人(rén)养老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于(yú)积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量(liàng)难(nán)以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户(hù)形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务(wù)和(hé)一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)一站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位员工提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅(tīng)办(bàn)理业务(wù)路上花费的(de)时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个人(rén)养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上(shàng)正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步认知的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来(lái)退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个(gè)增量市场(chǎng)，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受(shòu)能力(lì)、不(bù)同年龄(líng)结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要(yào)有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达(dá)企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养老金(jīn)的重要性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯(xùn)和(hé)实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计(jì)算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人(rén)工(gōng)智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时(shí)投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户(hù)更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的(de)基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖有(yǒu)富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争(zhēng)为客(kè)户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤(chè)、高(gāo)波(bō)动高(gāo)回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资(zī)者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客户(hù)养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动(dòng)态(tài)适配的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者(zhě)同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日(rì)期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根据(jù)自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目(mù)标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)我国(guó)城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是(shì)一个重要(yào)考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)的养老需(xū)求(qiú)。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的(de)稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实(shí)现风险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积(jī)极(jí)发(fā)展的(de)同时，与渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机(jī)构优势互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面(miàn)诉(sù)求：一(yī)是增强基(jī)础设(shè)施建设，能在服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平(píng)，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客(kè)户提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)提出，当前的(de)政策要(yào)求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的(de)个(gè)人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的(de)办理(lǐ)流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予券商在(zài)多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和研发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入(rù)了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户(hù)速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)累(lèi)计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来(lái)看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预(yù)期(qī)，是大多(duō)人(rén)不愿意(yì)入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)在(zài)近期举办的(de)2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督(dū)管理总局(jú)已(yǐ)向业内(nèi)就关于(yú)促进专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意(yì)味(wèi)着(zhe)个人(rén)养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益(yì)模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进(jìn)取型(xíng)两种风(fēng)格账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特(tè)点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)设(shè)计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划(huà)与满足不(bù)同养老需(xū)求(qiú)的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金、增(zēng)额(é)终身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户(hù)提(tí)供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金(jīn)的(de)组合评价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合(hé)机构条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性(xìng)的综合(hé)金融服务体系(xì)均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已(yǐ)初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌(pái)照(zhào)和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区几家(jiā)银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知(zhī)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打(dǎ)电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询(xún)和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未(wèi)来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生活质(zhì)量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认(rèn)为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈(tán)到(dào)了推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募(mù)基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的(de)。

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