昨天深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前(qián)预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下(xià)月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限(xiàn)事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进行(xíng)债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成(chéng)的(de)负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收紧货润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现的(de)程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分计价，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验(yàn润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素)证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库存和(hé)低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。