5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基(j奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规(guī)模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台(tái)了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大(dà)了市(shì)场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回(huí)调(diào)，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是(shì)值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更(gèng)能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国(guó)经济(jì)总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当前流(liú)动性持(chí)续承压(yā)和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的(奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒de)确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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