2022年是国内实施“双(shuāng)碳战略”的攻坚之年(nián)，作为(wèi)新能源的重点领(lǐng)域，光伏设(shè)备行(xíng)业备受瞩目。尽管在政策扶持(chí)和行(xíng)业高成长性背(bèi)景下，上市企(qǐ)业产(chǎn)量(liàng)不断(duàn)扩大(dà)，营收(shōu)、归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)不断增长，但(dàn)行(xíng)业内上中下游板块(kuài)的盈利能力(lì)分化严重，亟待引起注意。

　　金融(róng)界上(shàng)市公司研(yán)究院的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，光伏设备(bèi)产业(yè)链盈利参差不齐(qí)。光(guāng)伏设备行业(yè)主要分(fēn)为5大板块，分别是(shì)上游的硅(guī)料(liào)硅片生产(chǎn)加(jiā)工板块，中下(xià)游的光伏加工设备、逆变(biàn)器、光伏(fú)辅材和光伏电池组件(jiàn)。利润结构整体呈现金字(zì)塔结(jié)构，上游板(bǎn)块(kuài)处于金(jīn)字塔底层(céng)，2022年3家相关(guān)企业净增长(zhǎng)的利润贡献(xiàn)占比就高达55.59％，而中下游45家企业总体利(lì)润贡献(xiàn)度小(xiǎo)，且毛利率不足20％，企业间的竞(jìng)争加(jiā)剧。

　　随(suí)着2023年硅料(liào)硅(guī)片价格下(xià)行预期增加，结合对企业经(jīng)营数据变化的(de)分析，可以看(kàn)出：光伏设备的上游将迎来降价与去库(kù)存(cún)阶段，这对于中下游企(qǐ)业来说意(yì)味着原(yuán)材料成本得(dé)到控制，利于企业经(jīng)营能力提升。

　　归母净利(lì)润突破千亿，八成企业利润增长

　　在(zài)“双碳战略”背景下(xià)，作为清洁能源重要方向的光伏设备，市场加大(dà)对(duì)上市公(gōng)司的扶持力度。金融界(jiè)上市公司研究院统计发现，行业(yè)中48家上市(shì)公司(sī)，有33家2022年获(huò)得的(de)政(zhèng)府补助较2021年增(zēng)加；累(lèi)计(jì)获得政府补助54.63亿(yì)元，较(jiào)2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政府加大扶(fú)持背后，与之(zhī)同(tóng)步的是(shì)上市企业经营规模不断扩(kuò)大，利润增速可观。产量方面来(lái)看(kàn)，根据国家能(néng)源(yuán)局数据，2022年(nián)多晶硅(guī)产量(liàng)82.7万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长63.4％；硅片产量357GW，同比增(zēng)长(zhǎng)57.5％；电(diàn)池片(piàn)产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比(bǐ)增(zēng)长58.8％。可以看出，光(guāng)伏(fú)制造端产量均实现50％以上增速。

　　盈(yíng)利方(fāng)面来看，2018年光伏设备行业实现归母净(jìng)利润118.05亿元，至2022年增(zēng)长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复合增(zēng)速高(gāo)达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平(píng)均归母净利润(rùn)增速达到162.11％，增速在200％以上(shàng)、100％至200％之间(jiān)以(yǐ)及100％以内的企业，分别为8家、12家和19家。仅有(yǒu)福斯特、安彩高科(kē)等9家企业2022年(nián)业绩下滑(huá)。

　　其中，爱(ài)旭股份2022年实现(xiàn)归母净利润23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增速(sù)居行业(yè)第2。公司在(zài)去年电池片环(huán)节尤其是大尺寸电(diàn)池(chí)处于(yú)供(gōng)不应求的状态，年内累计实现电池销量34.42GW，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长82.65％，盈利(lì)能力持续提(tí)升。

　　表太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗(biǎo)格：2022年光(guāng)伏(fú)设备行业归母净(jìng)利润增速居前的企业

太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗>

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财(cái)经

　　上(shàng)游(yóu)板块毛利率2年增(zēng)长20个百分点，3家(jiā)企业净利润(rùn)贡献过(guò)半

　　光伏设备行(xíng)业整(zhěng)体毛利率为22.91％。对各(gè)板块毛利(lì)率分析发现，上中下游呈(chéng)现的结果参(cān)差不齐，上游(yóu)硅(guī)料硅片享(xiǎng)受到光伏产业的(de)红(hóng)利，行业有(yǒu)竞争壁垒，参与(yǔ)厂商较(jiào)少，企业(yè)毛利率较高；而中下游多数板块毛利(lì)率不及行业平均(jūn)。

　　数据显示，上游的硅料硅片2020年毛利率(lǜ)为23.19％，在5个板块中毛利率第2低，仅(jǐn)高(gāo)过光伏电池组(zǔ)件。但2022年板块毛利率上(shàng)涨至43.61％，成(chéng)为光伏设备行(xíng)业毛利率最(zuì)高的板块。

　　硅料(liào)硅片板块毛利(lì)率较快提升(shēng)，首先是源于供不(bù)应求背景下的涨价。作为光(guāng)伏设备行业的原材料方，硅料硅片板块可以形容其为“卖铲人”。2022全(quán)年虽然硅片(piàn)价格波动巨大，但(dàn)从(cóng)2020年(nián)以来的数据来看(kàn)，硅(guī)片价格(gé)依然处于高(gāo)位。特(tè)别是上半年硅片价格持续高位运(yùn)行，硅(guī)片需求端旺盛之下(xià)，众多(duō)硅片(piàn)、电池厂商纷纷与硅料企业签订巨(jù)额(é)订单，提前(qián)完成备货。

　　上游的头部(bù)企业代表之一通威股份，曾在(zài)太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗2022年报中(zhōng)提及量价(jià)双升，指出受(shòu)益于多晶硅产能缺口，相关产品持(chí)续(xù)扩产(chǎn)，价格同比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)显(xiǎn)著，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料(liào)硅片板块进(jìn)入壁垒高，深耕该领域的企业(yè)容易形(xíng)成(chéng)规模(mó)效应。这一板块仅有3家上市公司，不容易形成(chéng)恶性竞(jìng)争。2022年(nián)，3家企业业(yè)绩均(jūn)呈(chéng)现爆(bào)发式增(zēng)长，平均归母净利润增速为(wèi)172％，特别是大全能源2022年归母净利润(rùn)191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业(yè)绩(jì)增(zēng)速领先。

　　值得注意的(de)是，48家光伏设备行业(yè)2022年累计归母净利润增长606.30亿(yì)元(yuán)，而(ér)通威股(gǔ)份、大全能源和TCL中环3家硅料(liào)硅片企业归母净利润就增长了337.05亿元，占(zhàn)比为55.59％。而这3家企业2022年总共(gòng)实现归母净利润516.66亿元，占光伏设备行业整体归母净(jìng)利(lì)润的49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅(guī)片企业经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研(yán)究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中游两大板块平均毛利率不超(chāo)17％

　　相比风光的上(shàng)游(yóu)，中下游(yóu)涉及光伏(fú)电池组(zǔ)件、光伏辅材等(děng)领域参与厂(chǎng)商较多(duō)，企业间(jiān)竞争激烈。整体而言，光(guāng)伏设备中下游(yóu)板块2022年毛利率呈现下行趋势，45家企业平(píng)均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进而(ér)影(yǐng)响公(gōng)司盈利(lì)情况。上游硅(guī)料硅(guī)片爆赚的(de)背后，是(shì)中(zhōng)下游45家企业2022年(nián)归(guī)母净利润累计(jì)增长269.25亿元，净利(lì)润增长(zhǎng)贡献没(méi)有过(guò)半(bàn)。

　　从(cóng)2020至2022年板(bǎn)块毛利率数(shù)据来看，中下游领域的光伏加工设备和逆变器毛利率3年来(lái)基本持平，而光(guāng)伏辅材和光伏电池(chí)组件毛利(lì)率下滑(huá)明显，特别是(shì)光伏(fú)电(diàn)池组件(jiàn)成为毛利率最低的板块。

　　表(biǎo)格(gé)：光伏设备行业(yè)不同板块(kuài)的毛利率情(qíng)况(kuàng)

　　制(zhì)图(tú)：金融界上(shàng)市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　具体来看，光伏(fú)电(diàn)池组件板(bǎn)块11家(jiā)上市公(gōng)司，平均(jūn)毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企(qǐ)业隆基绿能(néng)毛利率仅有(yǒu)15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫(xīn)集成和亿晶光电(diàn)毛利(lì)率(lǜ)不足10％。

　　光(guāng)伏辅材(cái)板块涵盖18家企业，企业数量较多竞(jìng)争激烈。这一板(bǎn)块毛利(lì)率2020年以(yǐ)来逐年下滑(huá)，2022年平均毛(máo)利(lì)率为(wèi)16.85％。其(qí)中，由于原材料(liào)涨(zhǎng)价(jià)等因素(sù)影响(xiǎng)，福莱特的(de)主业(yè)光伏玻璃毛利率下降12.39个百(bǎi)分点，影响整体毛利率。

　　相比而(ér)言，逆变器板块有6家(jiā)企业，数量相(xiāng)对(duì)较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股份(fèn)的毛(máo)利率在(zài)该板(bǎn)块第一(yī)，达到42.75％。此(cǐ)外，作为逆变(biàn)器板块的绝(jué)对龙头，阳(yáng)光电(diàn)源2022年毛(máo)利率为24.55％，提升2个百(bǎi)分点以上。公司去年逆(nì)变器全球出(chū)货量达77GW，逆变(biàn)设备全球累计装机量已(yǐ)突破340GW，逆变器(qì)在全球(qiú)主(zhǔ)流市场占(zhàn)有率第一(yī)。

　　硅料硅片存货周转速度放慢(màn)，中下游盈(yíng)利能力有望改善

　　光伏(fú)设备行业上游(yóu)“躺赚”，中下游“内卷”是(shì)行(xíng)业写照，而自2022下半年硅料硅片价格自高位走出下(xià)行趋势，行业格局(jú)将发生怎样的改变？

　　数据显(xiǎn)示，相(xiāng)比2022年单晶硅等硅(guī)片的阶段高点，多数硅片价(jià)格下(xià)跌幅(fú)度超过30％。根据中(zhōng)国有色金(jīn)属工业协会硅(guī)业分会(huì)公(gōng)布(bù)的最新数据，5月11日当周M10单(dān)晶硅片(piàn)价格(gé)区(qū)间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价降(jiàng)至5.25元/片，周环比降(jiàng)幅(fú)为16.4％；G12单晶硅片(piàn)价格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企(qǐ)业的(de)经营(yíng)数据也(yě)可看出硅片价格下跌对上游(yóu)公司盈利的影响(xiǎng)。今年(nián)一(yī)季度，大全能源实现归母净利(lì)润29.11亿元(yuán)，同比下滑(huá)32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同(tóng)期增长动(dòng)能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存(cún)货(huò)周转率(lǜ)数据发现，无论是环(huán)比还(hái)是(shì)同比，相(xiāng)较而(ér)言都有明显下行趋(qū)势，说(shuō)明当前有库存积压风(fēng)险。以大(dà)全能(néng)源为(wèi)例，2022年一季度存货(huò)周转率为2.08，今年同(tóng)期(qī)为1.04。

　　图片：硅料硅片企(qǐ)业存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)变化趋势(shì)

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　专业人士认为，上(shàng)游硅(guī)料硅片面临短期供过于求(qiú)的局(jú)面，在清理库存(cún)的阶段下，硅片价格还有进一(yī)步(bù)下行(xíng)空间。这对于(yú)光伏(fú)电池(chí)组件、光(guāng)伏加工设备等对中下游板块，将能较好控制原(yuán)材料成本，对提升毛利(lì)率、营收率等有一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗