北京时(shí)间5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东大会在(zài)奥马哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格(gé)在5个半小时的提问(wèn)环节中，回(huí)答了投(tóu)资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地(dì)的(de)投资者。“来(lái)自(zì)中(zhōng)国(guó)的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股(gǔ)东大会(huì)的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届大(dà)会上(shàng)，巴菲特都(dōu)会(huì)谈到中国经(jīng)济，今(jīn)年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能(néng)达成繁荣(róng)发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国(guó)将会(huì)成为更好的国家(jiā)，美国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表示十分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕中国公司进行(xíng)过投资(zī)部署，不(bù)过投资对象(xiàng)均为(wèi)中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资(zī)人去投资中国是没有问(wèn)题(tí)的。相较(jiào)于投(tóu)资美国而言，投资中国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公(gōng)司，而这即便有一些不(bù)确定因素的影(yǐng)响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲特的(de)投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提(tí)出(chū)的(de)“净资产收益率不(bù)低(dī)于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低(dī)标准，加(jiā)上(shàng)其(qí)投资特点，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色(sè)；而从(cóng)近3年的净资产收益率来(lái)看(kàn)，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代(dài)财经首先考虑净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判(pàn)断，选择的(de)是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公司共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的(de)净资(zī部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些)产收益率(lǜ)来(lái)看，排(pái)名(míng)第一的(de)分(fēn)别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生物(wù)行业公(gōng)司(sī)。

　　其次(cì)部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些，时代财经(jīng)参考了上市(shì)公(gōng)司(sī)最新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平(píng)均值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了(le)估(gū)值相对行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经(jīng)通(tōng)过(guò)巴菲特的持仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一(yī)如既往偏(piān)爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手(shǒu)的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一季度清(qīng)仓持(chí)有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴(bā)菲特对金融领域(yù)的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了(le)行业筛选，还对海天味业等(děng)这类(lèi)之前商品信(xìn)誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家相(xiāng)对符合巴菲特(tè)标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据(jù)来(lái)源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行(xíng)业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分之(zhī)一。而(ér)在(zài)近五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表现出色(sè)，净利润复合年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上(shàng)，其(qí)中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的(de)最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前(qián)这部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业(yè)滚动市(shì)盈(yíng)率，所以(yǐ)或还需(xū)要(yào)等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用(yòng)电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净(jìng)利(lì)润(rùn)复合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈(yíng)率之差来(lái)看，差(chà)距最大的是主营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻数字(zì)营(yíng)销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露(lù)杏(xìng)仁露的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也(yě)曾筛选出相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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