用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三(sān)年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对(duì)应的是(shì)，2020年(nián)以来(lái)公司股价(jià)持续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利(lì)同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在(zài)2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高(3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人gāo)点进(jìn)行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增(zēng)市场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的(de)企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服(fú)务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市(shì)占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌(diē)停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不(bù)足(zú)，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是(shì)有(yǒu)很大(dà)的提升(shēng)空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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