华尔街真是风云诡(guǐ)谲。

　　曾发百页报(bào)告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起(qǐ)轩然(rán)大波(bō)的美国新兴做空机(jī)构兴登(dēng)堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此(cǐ)次矛头对(duì)准(zhǔn)的是“华尔街之狼”、著名亿万(wàn)富(fù)翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎(kǎn)旗下(xià)控股公司(sī)伊坎(kǎn)企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美(měi)东时间5月2日周二(èr)收盘暴(bào)跌19.95％，创(chuàng)有(yǒu)史以(yǐ)来最大单日(rì)跌幅，市值蒸发40多亿美元。

　　而伊(yī)坎个人身价，也一(yī)夜蒸发(fā)29亿美元（约(yuē)200亿人民币(bì)）。根据(jù)福布斯榜单显(xiǎn)示，截(jié)至收稿，伊坎(kǎn)个人身价(jià)为(wèi)147亿美(měi)元，排(pái)名世界富(fù)豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业经济(jì)结构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登堡研(yán)究在(zài)报告中指(zhǐ)出(chū)，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究表(biǎo)示，IEP利用来自新投(tóu)资者的资(zī)金向(xiàng)老投资者支(zhī)付股(gǔ)息。报告指出(chū)，简而(ér)言之，伊坎一(yī)直(zhí)在使(shǐ)用从新投资者那里获得的资金向老投(tóu)资者支付股息。“这种(zhǒng)类似庞氏骗局的经(jīng)济结构(gòu)只有在新(xīn)资金(jīn)愿意(yì)冒着成为最后(hòu)一批'持有资金的风险的情况下才是可持(chí)续(xù)的”，报(bào)告说道。

　　兴登堡(bǎo)研究还(hái)在报(bào)告(gào)中称，IEP的56亿美元年终净资产(chǎn)价值(zhí)被(bèi)夸大(dà)了至少22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研(yán)究在报(bào)告中(zhōng)表(biǎo)示，IEP的股(gǔ)票(piào)被高估了75％以上，“IEP的交易价格(gé)比上次报告的资产净值(zhí)高出218％，远远高于(yú)所有可比(bǐ)公司(sī)。”

　　报告指(zhǐ)出，另一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交(jiāo)易价格均低(dī)于各自(zì)的资(zī)产(chǎn)净值(zhí)。资产净值是衡(héng)量(liàng)基金业绩的关键指(zhǐ)标，衡(héng)量基金所持证券的市场(chǎng)价值。

　　兴登(dēng)堡认为，推动IEP股票(piào)泡(pào)沫的是其(qí)15.8％的股息收益率，这是迄(qì)今为止美国大型股公(gōng)司中最(zuì)高(gāo)的(de)。兴登堡指责伊坎以(yǐ)股票而(ér)不是现金的形式发放(fàng)股(gǔ)息，并让伊坎企业出售(shòu)新股，以满足股东的支(zhī)出，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在(zài)2022年12月印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有将其(qí)Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个(gè)月后(hòu)，该部门(mén)的一家(jiā)重要子公司申(shēn)请破产。

　　兴登堡还指责唯一(yī)一(yī)家(jiā)跟踪伊坎企业的(de)大型(xíng)投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎之间的关系密切(qiè)。报告称，杰富瑞在其研究中(zhōng)假设，即使在最坏的情(qíng)况(kuàng)下，伊坎的股息(xī)也将永久支(zhī)付，同(tóng)时还从安排(pái)IEP股(gǔ)票发售中获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登(dēng)堡的(de)报告“自(zì)以为是”

　　这份做空(kōng)报告对伊坎来说(shuō)是一个重大挑(tiāo)战。他也在报告刊登的几小时后发声反(fǎn)击。

　　伊坎在一份(fèn)声明(míng)中表(biǎo)示，兴登堡(bǎo)“自以为是”的报告旨在以牺牲IEP长期股东的利益为代价获(huò)取利润。伊(yī)坎表示：“我(wǒ)们坚(jiān)持公开披露的信(xìn)息，我们相信，从长期来看，IEP的(de)业(yè)绩将会像(xiàng)以往一(yī)样(yàng)不言自(zì)明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们仍(réng)然相信激进主义(yì)是最(zuì)好的投(tóu)资范例。“我过(guò)去25年的激进主义(yì)投资已经很好地证(zhèng)明了这一(yī)点。我(wǒ)们定期将我们的维权原则付(fù)诸于我(wǒ)们的(de)多(duō)数控股(gǔ)公(gōng)司(sī)以及我(wǒ)们投资部(bù)门持有的(de)少数(shù)股权，目前在14个上市公(gōng)司董事会中都有(yǒu)代表(biǎo)。此外，我们坚信通过对冲头寸来(lái)降低风险，尤(yóu)其是在我们今天所处(chù)的市(shì)场中。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车、食品包(bāo)装(zhuāng)、房地产(chǎn)和其他行业的各种投(tóu)资。他是IEP的控股股(gǔ)东，持有85％的股(gǔ)份。

　　申明还指出，报(bào)告中(zhōng)的说法 “不会阻止IEP履行(xíng)其对IEP的单位(wèi)持(chí)有人和员工的承诺”。

　　此外，股东权益(yì)机构也坐(zuò)不住(zhù)了！股东权益律所Johnson Fistel发(fā)表(biǎo)敦促亏损的投(tóu)资(zī)者就兴登堡(bǎo)研究(jiū)做空报告伸出(chū)援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富(fù)

　　兴登堡研究“一战(zhàn)成名”

　　回数兴登堡研(yán)究的做空实(shí)例，最出名的莫过于今年2月做(zuò)空印度首富(fù)的阿达(dá)尼集团了。兴登堡研究百页的做空报告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿达(dá)尼跌下神坛，引发了(le)外(wài)资纷纷从印度股市撤(chè)离，更让印度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时美国全国公共广(guǎng)播电台称(chēng)，截至2023年2月6日(rì)，阿达尼集(jí)团市值在短(duǎn)短10日内(nèi)蒸(zhēng)发逾1000亿美元，集(jí)团的债券价格跌至(zhì)垃(lā)圾债水平。阿(ā)达尼的(de)个人净资产也(yě)缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡(bǎo)研究(jiū)究竟什么来头？公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，兴登堡研究公司成立于2017年(nián)，总部位于纽约市。据兴登堡(bǎo)研(yán)究官(guān)网(wǎng)介(jiè)绍，公司的主要业(yè)务包括(kuò)披(pī)露企业的会计造假(jiǎ)、管(guǎn)理问题、未(wèi)公(gōng)开关联交易、财报违(wéi)规(guī)等。媒体统计显示，从(cóng)2020年(nián)至(zhì)今，兴登堡研究公司共对30家公(gōng)司发过难。他们雇(gù)佣金融分析(xī)师、会计师和记者，来进(jìn)行调查。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)的创始？为(wèi)内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森(sēn)来自中产家庭，曾在康涅(niè)狄格(gé)大学学习商科(kē)。 据其(qí)Linkedin资(zī)料，大学期(qī)间，他加(jiā)入了以色列的救护(hù)车(chē)急救部门，是(shì)拥有(yǒu)以(yǐ)色列证书的救护人员(yuán)。

　　公司官网(wǎng)显示，“兴登堡研究”这(zhè)个名字源印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有于1937年在新(xīn)泽西上(shàng)空不(bù)幸(xìng)坠毁(huǐ)的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将兴登(dēng)堡(bǎo)视(shì)为(wèi)完全可以避免的(de)人(rén)为灾难的缩影，”该公司的网站(zhàn)上写道。

　　除了此次的IEP以及阿(ā)达尼(ní)集团，兴登堡研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴(xīng)登堡研究？份(fèn)69页的做(zuò)空报告，让市值一(yī)度达到340亿美元的“卡车界特斯拉(lā)”公司Nikola的创始人被迫(pò)辞(cí)职(zhí)，美国司法部和证券监管机构(gòu)随(suí)后跟进调查，Nikola的(de)创(chuàng)始人最终被判欺(qī)诈罪(zuì)成立。

　　2021年(nián)3月，兴(xīng)登堡研究(jiū)指控电动汽车(chē)制造(zào)商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在(zài)生产能力方面误(wù)导(dǎo)投资者。该(gāi)公司的市值一度超(chāo)过50亿美(měi)元，如今(jīn)已缩水(shuǐ)至不(bù)到2.6亿美元，其股票在兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究做(zuò)空(kōng)报告公布(bù)后暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾介(jiè)入马斯(sī)克对推特(tè)的(de)收购(gòu)案。在(zài)兴登堡研究(jiū)宣布做空推特后，推特的股(gǔ)价从49.80美(měi)元跌至37.39美元，随后安德(dé)森宣(xuān)布关闭做空仓位。去年(nián)7月(yuè)中旬，当推特(tè)的股价位于低(dī)点(diǎn)附近时，兴(xīng)登(dēng)堡研究宣布转为(wèi)做空(kōng)推特，推(tuī)特股(gǔ)价随即大涨约8％。

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