5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续(xù)货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商基金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本(běn)次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留(liú)存的活(huó)期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银(yín)行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩(suō)明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存(cún)款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要(yào)是(shì)大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的调(diào)整更多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求(qiú)有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活(huó)期类5k是多少钱，5k是多少钱人民币存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)5k是多少钱，5k是多少钱人民币面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)可以有效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调(diào)，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随(suí)调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银(yín)行的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合(hé)理利(lì)差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续(xù)高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力(lì)不大(dà)的(de)基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活(huó)期成本(běn)下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额(é)考核压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了(le)银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度(dù)，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行5k是多少钱，5k是多少钱人民币。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压(yā)低全(quán)社会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通(tōng)投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利(lì)率环境，需要(yào)我们(men)识别金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识(shí)，可以选(xuǎn)择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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