自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积极回(huí)暖的画(huà)风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金(jīn)经理也(yě)随之调仓换(huàn)股，成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。而公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)的(de)披露，将明星(xīng)基金(jīn)经理们近(jìn)期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了(le)基金经理对后市的(de)基本看法。多数明星基金经理(lǐ)在一季(jì)度仍保持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的投资风格和思(sī)夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如(rú)刘(liú)彦春表示对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周期(qī)行业中寻(xún)找投(tóu)资机会。刘格菘也对(duì)市(shì)场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着公司季(jì)度业(yè)绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本(běn)面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度(dù)。

　　值得一提(tí)的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他(tā)对一(yī)季(jì)度热(rè)门的(de)AI板块(kuài)的看(kàn)法。他(tā)认可AI（人(rén)工智能）很可(kě)能(néng)是一次全新的技术(shù)革命，但(dàn)直言客观上当下的研究认知还不具(jù)备(bèi)对相(xiāng)关标(biāo)的的(de)定(dìng)价(jià)能力，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨后，选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，等待(dài)胜(shèng)率和(hé)赔率更高的(de)投资(zī)时机出现。

　　张坤(kūn)继续(xù)维持高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受(shòu)基民关(guān)注的基金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主(zhǔ)动权(quán)益基金经理，手握巨资(zī)让他分(fēn)量十足。

　　从基(jī)金君(jūn)整理表格来看，相较去(qù)年底，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的(de)4只(zhǐ)基金在今年(nián)一季(jì)度仓位(wèi)基本都维持高仓位(wèi)运(yùn)作，多只基金一季度末仓位均处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只基金(jīn)中规(guī)模最大的一只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优质(zhì)精选、易方达亚(yà)洲精选在一季度(dù)末的仓位(wèi)在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了(le)一定(dìng)水平的港股(gǔ)仓位，一季(jì)度末所管理的4只基金基本维(wéi)持和去(qù)年底(dǐ)的差不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对(duì)来说，调整幅度较大的是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末(mò)该基(jī)金(jīn)持有港(gǎng)股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整(zhěng)。

　　而(ér)张(zhāng)坤(kūn)在易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了(le)科技等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置，另(lìng)外，在区域分布上配(pèi)置(zhì)的更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一(yī)季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投资(zī)上(shàng)颇有定力(lì)，经(jīng)常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻(kè)保持一(yī)种克制而理性的心理(lǐ)状态，不需(xū)要大(dà)量的行动(dòng)，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他一(yī)直保(bǎo)持着偏低换手率，一(yī)季(jì)报的重仓(cāng)股(gǔ)也基本保持稳定，只是在(zài)结(jié)构(gòu)上进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　从(cóng)易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)一季(jì)度末(mò)持(chí)仓上(shàng)看，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台(tái)再(zài)次成为该基(jī)金的(de)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三大(dà)重仓股，而在去年末，该基金前(qián)三大(dà)重仓(cāng)股依次(cì)是(shì)腾讯控股、五粮液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张坤也在(zài)季报中(zhōng)写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和(hé)香港交(jiāo)易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋(yáng)石(shí)油。其(qí)中，相较去年底，中国海洋石(shí)油(yóu)新进前十大重仓股之列，而药(yào)明生物退(tuì)出(chū)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选和易(yì)方达优质企业三年持有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和易方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选的头(tóu)号重仓(cāng)股仍为腾讯控(kòng)股(gǔ)。去年底(dǐ)这四只基金的头(tóu)号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)仍是易(yì)方达优(yōu)质(zhì)精选的第一大(dà)重仓股，但相较去年底已经进(jìn)行了减(jiǎn)持，同样减持的还(hái)有港交所，这只个股已(yǐ)经推出了前十大(dà)重仓股之(zhī)列。而美团新(xīn)进其(qí)前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅(fú)提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业(yè)内首位主动权(quán)益基金管理规模超过千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股市(shì)场震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基(jī)本和去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤(kūn)管理的(de)4只基金合计总规模(mó)达到(dào)889.42亿元(yuán)，相比三季(jì)度(dù)末减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选、易方达(dá)优质精选、易方达优势企业(yè)三年、易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选在今年一季度规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的(de)主动(dòng)权(quán)益(yì)基金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的(de)

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清晰写道自己的投资思(sī)路，这(zhè)一次(cì)也不例外，值得投(tóu)资(zī)者(zhě)看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基(jī)本面价(jià)值投资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很长一段时间来充分(fēn)观(guān)察公司的发展，等到(dào)它们用事(shì)实证明(míng)自己的成功和(hé)巨大的成(chéng)长潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价(jià)值投(tóu)资的(de)优势之(zhī)一在(zài)于可积累性。具体来(lái)说，积累体现在(zài)对(duì)基本面(miàn)分析方(fāng)法的理解和对具(jù)体(tǐ)行业和企业的(de)洞察，所有这些(xiē)都使投资者未来更(gèng)可能做出(chū)对具体投资标的(de)内在价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针(zhēn)对某一次(cì)投资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资(zī)贯(guàn)穿一生(shēng)，并(bìng)将长期(qī)复(fù)合回报作为终级目标，可积(jī)累(lèi)性就是这(zhè)一目标(biāo)的(de)最重要保障，选择(zé)一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球(qiú)”是(shì)很重(zhòng)要的。我(wǒ)们会参考全球产业升(shēng)级的经验(yàn)，持续(xù)做(zuò)深入的研究积累，争(zhēng)取构(gòu)建一个全面(miàn)而尽量准确的(de)坐(zuò)标系，希望能正确评估企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争力并跨(kuà)行业选出(chū)好的公(gōng)司(sī)。识别出好(hǎo)公司是如(rú)此重要，因为(wèi)好(hǎo)公(gōng)司不是好股票(piào)的唯一情形就是估(gū)值过高，在(zài)其(qí)他情(qíng)形下，好公司都(dōu)会(huì)给投资者带来(lái)长期(qī)可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅(yuè)读(dú)企业的定期报告(gào)并对(duì)财务数(shù)据进行系统(tǒng)整理和分析，是理解企业(yè)基本面(miàn)的核心手(shǒu)段(duàn)之一(yī)。在定期报告(gào)中，企业的所(suǒ)有经营活动都会反映(yìng)在财(cái)务数据中(zhōng)，定量的数据(jù)可以用来检验(yàn)并修正(zhèng)调研(yán)中对(duì)企业(yè)形成的定性感知。如果能对一家(jiā)公司过去(qù)和当前的财(cái)务状(zhuàng)况了(le)如指掌(zhǎng)，就(jiù)更(gèng)有(yǒu)可能正确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你对一家公司感兴趣，那就看看它(tā)的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的附注(zhù)，你就会(huì)超(chāo)过(guò)华尔(ěr)街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎任何(hé)成功的公(gōng)司都经历过短(duǎn)期的经营业绩和股价的震荡，经历过市(shì)场先(xiān)生态(tài)度的(de)冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入的研究并抓住这(zhè)些关键的因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重要(yào)因素，也(yě)通常意味着(zhe)长期可观的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎(qíng)升级为例，一季度末该基金保持较高仓位运(yùn)作，该基(jī)金股(gǔ)票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎(qíng)升级一季度末(mò)前五大(dà)重(zhòng)仓股分别为晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现(xiàn)在该(gāi)基金去年四季度末的前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年(nián)一季度(dù)，表现较好的行业为(wèi)新科技技术演绎预测(cè)中(zhōng)的相关行业，例(lì)如计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外金融风(fēng)险担(dān)忧、经济衰退(tuì)的初(chū)始预期、国际关(guān)系不确定(dìng)的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的(de)应用展望，资金分流可(kě)能是高端(duān)制造业相对表现不(bù)理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。从(cóng)重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四(sì)季度相比，刘格菘(sōng)一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪(dí)退出(chū)了(le)前十大(dà)重仓行(xíng)列(liè)。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二(èr)季(jì)度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本面和估值(zhí)的匹配度。对本基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段特(tè)点来说，当前市场(chǎng)的(de)参与资金方呈现(xiàn)复杂多样(yàng)的(de)趋势，收益预期的(de)时(shí)间维度预期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此短期内市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑(jí)的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言(yán)，在新信(xìn)息的处理(lǐ)上提高了(le)难度，短(duǎn)期内(nèi)基本面估值匹配(pèi)的(de)压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投(tóu)资(zī)和人生(shēng)一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市场上较为知名(míng)的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如何调整投(tóu)资组合(hé)，如何展望(wàng)未(wèi)来市场(chǎng)投(tóu)资机会，也非常受到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基金中回顾一(yī)季度市场行情时表(biǎo)示，一季度中(zhōng)国经济整(zhěng)体(tǐ)温和复(fù)苏(sū)，由于(yú)刚刚经历(lì)疫情(qíng)，居民消费(fèi)和企(qǐ)业(yè)投资的信心恢复会有一个过(guò)程(chéng)，因此短期持(chí)续加杠杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍(réng)有(yǒu)一定差距。海外则维(wéi)持滞(zhì)涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行(xíng)为代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平(píng)息，但也让投资者担心(xīn)这是否只是当下复(fù)杂环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进(jìn)一步增强了未来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币(bì)政策调整决策时愈加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和部(bù)分国企相关板块获得了边际资金的(de)巨量涌(yǒng)入，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调仓(cāng)行为(wèi)，则进一(yī)步加剧(jù)了(le)市场结(jié)构(gòu)的(de)分化(huà)。受益(yì)两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度(dù)投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱动(dòng)的投资主线，本基(jī)金一季度(dù)操作(zuò)不多，主要包括行业上用医药替(tì)代了(le)部分白(bái)酒仓位，个(gè)股上则逆向增(zēng)持了一些由于(yú)短期基本面一般或(huò)者机构调仓(cāng)导致股价下跌(diē)，但(dàn)长(zhǎng)期市值空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上看，此前连(lián)续3个(gè)季度位列前五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一的五粮液，在今(jīn)年一(yī)季度退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯(wéi)一一只仍保留在前(qián)十大(dà)重仓股的贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台也遭到陈皓减(jiǎn)持(chí)，对比上一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台也从(cóng)上一(yī)季度(dù)的(de)第二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢(gāng)，三只个股一季度(dù)新进前(qián)十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出前(qián)十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也(yě)用相当大(dà)的(de)篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板(bǎn)块的(de)看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行了积极(jí)的研究(jiū)，方向上非常认(rèn)同其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但客(kè)观(guān)上我(wǒ)们当下的研究认知还不(bù)具(jù)备对相关标的的(de)定价能力(lì)，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，也不太符合我(wǒ)们(men)“以相对(duì)合理的(de)价格(gé)买(mǎi)入预期收益(yì)率更(gèng)高的资产”这一投资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究(jiū)以(yǐ)及(jí)再定(dìng)价，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)中(zhōng)还分享了(le)自己最新的投资感悟(wù)，他(tā)表示，相(xiāng)比(bǐ)资本市(shì)场即(jí)期涨跌(diē)带(dài)来的(de)多巴胺(àn)，我们更倾向于(yú)通过深入(rù)研究获得超额认知、并最终映射到投资上来获得内(nèi)啡肽。投资和(hé)人生一样，每天都可以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终(zhōng)其一生最重(zhòng)要的其实也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的正是(shì)在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在(zài)酝(yùn)酿或发(fā)酵，我们重启了与世界的链接，中国(guó)在中东(dōng)、南美等新兴市场获得(dé)了更(gèng)多实质性认同的声(shēng)音(yīn)和举动；国(guó)内主要城(chéng)市的(de)一二手房销售持(chí)续恢复，部(bù)分行业已(yǐ)经进入库存周期的(de)尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一点点信(xìn)心，就能(néng)扭转困局，将(jiāng)经济带(dài)入正循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我们(men)也衷(zhōng)心的(de)希望(wàng)其能够早日(rì)摆脱存量(liàng)博(bó)弈的困(kùn)难(nán)模式，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去翻更(gèng)多的(de)“石头(tóu)”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱少醒(xǐng)一季度(dù)持仓基本保持稳定(dìng)，持(chí)仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券商、新能源(yuán)等板(bǎn)块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大(dà)重仓股上看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液(yè)依旧位居(jū)富国天(tiān)惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域医(yī)学(xué)新进前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，这也是自2021年(nián)以来，金域医(yī)学首次进(jìn)入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金(jīn)域医学是一家以(yǐ)第三方医学检验及病理诊断业务为核(hé)心(xīn)的高科技服(fú)务企业，通过不(bù)断积累的“大(dà)平台、大(dà)网络、大服(fú)务、大样本和大数(shù)据”等资源(yuán)优势(shì)，为全国各(gè)级医疗机(jī)构提供领先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基(jī)础化工板块中的蓝(lán)晓科技也在一(yī)季度(dù)新进富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股，受益(yì)于(yú)生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年(nián)以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德(dé)、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只个股则(zé)在一季度退出富国天(tiān)惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一(yī)季度(dù)沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指(zhǐ)上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种(zhǒng)艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经(jīng)济指标在3月份(fèn)有了(le)明(míng)显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年(nián)实施(shī)的一些收缩(suō)性行业(yè)监(jiān)管政策放松管制的迹象确认。投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目(mù)前(qián)数据上呈现的复苏力度(dù)还(hái)不是很强，但(dàn)我们应该看到是积(jī)极(jí)的因素正在发(fā)挥(huī)作用持续的(de)进程中。更(gèng)要重视的是市(shì)场的整体估值(zhí)依然处(chù)于长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置，当下(xià)权益市场处在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放在(zài)更长的时间维度，我们相信(xìn)现在所(suǒ)面临的(de)重重困难终将找到解(jiě)决的出路。投资者当(dāng)前选择承受市场波动对应(yīng)的预期(qī)回(huí)报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依(yī)然会致力于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次(cì)季(jì)报披露时(shí)反复强调，我们并(bìng)不具备精确(què)预测市场短期趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集中(zhōng)在(zài)耐心收(shōu)集具有远大前(qián)景的优(yōu)秀公司，等待公司(sī)自身创造价(jià)值的实现和市(shì)场情绪在(zài)未来某个时点(diǎn)的(de)周期性回归。个(gè)股选择(zé)层面，本基(jī)金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治理(lǐ)结构(gòu)完善、管理层优秀的(de)企(qǐ)业。我们认(rèn)为(wèi)此类企业，有更大的(de)概(gài)率能(néng)在未来(lái)为(wèi)投资(zī)者创造价(jià)值。分享企(qǐ)业自身增长带来(lái)的(de)资本市场收益是(shì)成长型基金获取回报(bào)的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的主投大消费板(bǎn)块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘(liú)彦春一(yī)季(jì)度如何调(diào)仓换股，他(tā)又是如何看待未来市(shì)场，也值得投(tóu)资(zī)者关(guān)注。

　　最新披露的2023年(nián)一(yī)季报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位(wèi)和行业板块变化(huà)不大。他在(zài)景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组(zǔ)合(hé)仓(cāng)位和行业配置没(méi)有大的变化，仍(réng)然坚持自下而上精选(xuǎn)个(gè)股而非择时的投(tóu)资风格，保(bǎo)持合同(tóng)约定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三大(dà)重仓股仍(réng)为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西(xī)汾酒也继续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力(lì)度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓，美的(de)集(jí)团新进前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而晨光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经(jīng)济温和复苏。海外(wài)通胀预期变化对国内资本(běn)市场造成较大(dà)扰动。美国失业率水平再创新低，意味着高利(lì)率环境(jìng)大概率持续更长时间。气球事件(jiàn)导(dǎo)致(zhì)中美关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期落空，叠加海外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观背(bèi)景。经济运(yùn)行正常化(huà)需要一(yī)个过程，特别是(shì)居民(mín)和中小(xiǎo)企夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额储蓄下(xià)降(jiàng)是(shì)必然事(shì)件(jiàn)，消(xiāo)费今夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话年大概率(lǜ)超预期回升。就近(jìn)期公布的(de)社融和地(dì)产(chǎn)数据分析，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来(lái)的金融风险，本身(shēn)会加(jiā)大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金(jīn)融(róng)风(fēng)险更(gèng)多是流(liú)动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓(màn)延。至少现阶(jiē)段我们(men)认为出现金融危机的风险不大(dà)。欧美(měi)等(děng)发达国(guó)家通胀和金融风险并存(cún)，处理(lǐ)难度较大，这也意(yì)味着全球(qiú)无风险(xiǎn)收(shōu)益率在相对顶部位(wèi)置，国家(jiā)之家沟通(tōng)对话(huà)、加(jiā)强(qiáng)合作的(de)可能性也(yě)在加大。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回正轨的路上。除(chú)了继续关注整(zhěng)个经济体(tǐ)发展状况之外，我们(men)可以将目光更(gèng)多放在微观企业层(céng)面。可以看到很多公司(sī)在过(guò)去几年始终做正确的事，经营(yíng)效(xiào)率提升，逆境(jìng)中变得更加(jiā)优(yōu)秀、更加强大(dà)。不必(bì)总是(shì)关注宏(hóng)观数据，多看看(kàn)微观企(qǐ)业变化可(kě)以让内心更加平静。我们对全年(nián)股票市场有信心(xīn)，未(wèi)来将继续(xù)保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻(xún)找投资机会。期待(dài)为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话