5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅(fú)提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了(le)，景林(lín)资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

　　<俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗strong>2

　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产在(zài)美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一(yī)季度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无(wú)太(tài)多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业(yè)来(lái)看，不同年龄(líng)层的(de)用户对“教育”的(de)需(xū)求依(yī)然旺(wàng)盛，除了(le)应对(duì)考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公(gōng)司(sī)退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城河(hé)依(yī)然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财(cái)报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季(jì)度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易(yì)日成交(jiāo)额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温，市(shì)场观点认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间发布的(de)金融数(shù)据大幅(fú)低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为(wèi)信贷(dài)回(huí)落的主要原(yuán)因。而(ér)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后上，并不(bù)意(yì)味着贷款好转了(le)，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用(yòng)的信(xìn)号出(chū)现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博(bó)弈(yì)的背景不改，而(ér)两大主线人工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一(yī)个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大(dà)热的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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