钠电池产能规(guī)划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科(kē)技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过(guò)于跨界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又令人(rén)遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电池项目(mù)进展的“积极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激着传(chuán)艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过山(shān)车式的涨跌折射的是(shì)市场对传艺科技(jì)高(gāo)调跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不过(guò)10多月，规划产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如(rú)何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成(chéng)本？巨(jù)头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸下海口的产(chǎn)能又(yòu)该如(rú)何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预(yù)期(qī)天差(chà)地别(bié)等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的(de)新项(xiàng)目如何让人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子(zi)电池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电(diàn)池(chí)能量密度较低，导致(zhì)其研发(fā)进度大大落后于了(le)锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成(chéng)突破以(yǐ)及锂价不(bù)断飙(biāo)升，钠(nà)电才(cái)作为(wèi)锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日中(zhōng)天之(zhī)际，传艺(yì)科技于去(qù)年6月22日(rì)晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资(zī)子公司江苏智纬电子(zi)科技有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙(sūn)公司江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话(huà)会(huì)议，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和(hé)个人投资者(zhě)披露(lù)跨界(jiè)钠电的(de)各种观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪细节。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技钠电池项目(mù)中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年(nián)投(tóu)产，二期计(jì)划(huà)新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣(xuān)布(bù)跨界后(hòu)一口气收出7个(gè)涨停板，市(shì)值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价(jià)的前车在前(qián)，传艺(yì)科技开(kāi)始有(yǒu)意无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而(ér)公司(sī)股价也(yě)往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠(nà)电(diàn)池前10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论其(qí)如何发(fā)布(bù)“利好”消(xiāo)息(xī)，股价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投(tóu)资(zī)者关系活动记(jì)录(lù)表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规(guī)划、技(jì)术水平等涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日才(cái)正(zhèng)式通过《关于对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所关注函回复的公告》补充披露相关(guān)事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼(jiān)总经理邹伟民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传(chuán)艺(yì)科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金(jīn)有限与钠电产(chǎn)能规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前对(duì)交易所回复函(hán)和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂(chǎng)房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的(de)装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这(zhè)公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电(diàn)官微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿(yì)元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时(shí)间，新(xīn)上(shàng)钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步(bù)形(xíng)成年(nián)产3万(wàn)吨(dūn)正极材料、4万(wàn)吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到(dào)的钠电(diàn)产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元(yuán)资(zī)金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利(lì)水平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和(hé)印制电(diàn)路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组件(jiàn)，具体包(bāo)括(kuò)笔记(jì)本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及(jí)通(tōng)讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营(yíng)规模不(bù)断扩大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公司(sī)盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了(le)9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金(jīn)也并不宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动产(chǎn)生(shēng)的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年(nián)半(bàn)内要拿出(chū)54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾详细(xì)披(pī)露过(guò)2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪(yuán)，银行授信未使用额(é)度(dù)10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其(qí)在投资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给(gěi)深(shēn)交所(suǒ)的(de)回(huí)函

　　很明显，一(yī)开(kāi)始规(guī)划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司公告(gào)称，传艺(yì)科(kē)技及子公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银行(xíng)、农业银行等组成(chéng)的联合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款，用于(yú)公司钠电池项(xiàng)目(mù)。根据最新的调研记录(lù)，“截至目(mù)前，牵头银行已(yǐ)审批通过(guò)，参(cān)团银行(xíng)处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对(duì)象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿元，其中的(de)24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二(èr)期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺口。而为补(bǔ)这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变更(gèng)用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依(yī)赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提(tí)到(dào)的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不(bù)低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应(yīng)链项(xiàng)目计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电(diàn)项目(mù)真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进现(xiàn)实(shí)，几(jǐ)年后(hòu)公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价(jià)显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不再买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在(zài)其(qí)大干快上后产能如何消化(huà)的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元(yuán)年(nián)的2023年，包括(kuò)宁德(dé)时代(dài)、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露(lù)威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数和性(xìng)能来看，传艺(yì)钠(nà)电的(de)钠电池与巨(jù)头们不相上(shàng)下，但(dàn)宁德时代(dài)落地奇(qí)瑞车(chē)型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等(děng)表(biǎo)明(míng)，大(dà)佬们已经走在前(qián)面，率(lǜ)先(xiān)在(zài)两轮电动车(chē)和低速(sù)电动(dòng)车(chē)领域实现装车应用。而传艺科技除(chú)了在岁(suì)末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德(dé)博新能源签(qiān)订项目合作或战(zhàn)略合作协(xié)议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问及客(kè)户情况时，公司都以“目前订单(dān)下游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具等(děng)多个领(lǐng)域”“公(gōng)司钠离子电(diàn)池(chí)送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户签订了销售订单(dān)”“公司已与多(duō)家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样(yàng)和(hé)合(hé)作意向(xiàng)洽(qià)谈等(děng)工作”等进行回复。至于具体的(de)客户名(míng)称(chēng)和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源(yuán)事业部钠(nà)电(diàn)池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发(fā)布数据则称，到2023年(nián)底(dǐ)，预(yù)计(jì)钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预(yù)测，今年(nián)钠电池落(luò)地产能大幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行业产能利用(yòng)率，钠(nà)电池落地的产(chǎn)能中可以(yǐ)实现(xiàn)装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来才(cái)会有较大比(bǐ)例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应(yīng)用到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传(chuán)艺科技却十分(fēn)自信(xìn)，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者(zhě)关系(xì)活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注意(yì)的是，沉(chén)寂多年(nián)的钠电池是在(zài)此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的(de)背(bèi)景(jǐng)下作为“替代(dài)”而(ér)被推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价(jià)持续(xù)下(xià)跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近(jìn)日(rì)就表示：“钠电池能(néng)够起到(dào)对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应(yīng)安全(quán)，不(bù)太(tài)可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是(shì)锂离子电池的一个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近(jìn)，目前三(sān)元钠电量(liàng)产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的(de)也接近(jìn)三元523电池。目前(qián)电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时(shí)，锂电池(chí)对钠电池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完(wán)善(shàn)后，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极(jí)材料价(jià)格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价(jià)格高(gāo)于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本(běn)优(yōu)势就依(yī)然(rán)存在，并且(qiě)随着(zhe)技(jì)术(shù)不断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间(jiān)有望进一步打开，该成本(běn)临界(jiè)点(diǎn)仍(réng)有(yǒu)进一(yī)步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的(de)成本拉开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池(chí)的成(chéng)本。但能量密度的(de)限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时(shí)，成熟(shú)后(hòu)的钠(nà)离子(zi)电池(chí)有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多(duō)入(rù)局钠电池的企业(yè)都言锂价下(xià)跌无碍钠(nà)电池商业(yè)化(huà)进程。但随着(zhe)锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是(shì)必然(rán)的。

　　以传艺(yì)科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定价主要根据(jù)碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资(zī)定(dìng)力 过(guò)往项目频频(pín)“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化(huà)之外(wài)，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力，临时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可(kě)谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地点变更为重(zhòng)庆市合(hé)川区(qū)工业园区核心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并将后者的(de)产(chǎn)能(néng)从1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改(gǎi)建至(zhì)江(jiāng)苏省(shěng)高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资(zī)（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于(yú)投入“钠离(lí)子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计(jì)划的地(dì)点、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的投(tóu)入打水飘、投(tóu)资效(xiào)率低(dī)下以及建(jiàn)成(chéng)项目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄(báo)膜线路(lù)板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目(mù)的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年产(chǎn)18万(wàn)平方米(mǐ)中(zhōng)高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目(mù)建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达产(chǎn)年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时间过(guò)去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期(qī)相(xiāng)去(qù)甚(shèn)远。

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