4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155对方说莫对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的(de)美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏(sū)，全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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