在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12across 和 cross的区别，cross和across区别和用法％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关注二级市场交易(yì)价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该(gāi)指数表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应(yīng)求的(de)情(qíng)况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本(běn)股市(shì)上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着(zhe)美(měi)联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值企业可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的(de)净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿(yì)元资(zī)金体量。另外(wài)，触(chù)底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数(shù)的(de)“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充电桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今(jīn)年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期(qī)角度(dù)，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继(jì)续(xù)关(guān)注资金合力最(zuì)强的人工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等行业(yè)。

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