今年以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等(děng)行(xíng)业(yè)，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额(é)分开(kāi)统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代表的港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知(zhī)名基(jī)金经理在一季(jì)度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的(de)1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值(zhí)发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的83.22％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的前(qián)十大(dà)港股分别为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中(zhōng)，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只港股为(wèi)中国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加仓蝴蝶会采蜜吗1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视(shì)野(yě)一(yī)年持有基金基(jī)金经理史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市(shì)场投(tóu)资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需(xū)求(qiú)继续(xù)增(zēng)加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外(wài)无风(fēng)险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据以及(jí)突发(fā)的银行风险事件已经让美联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预(y蝴蝶会采蜜吗ù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策(cè)优(yōu)化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径(jìng)表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年(nián)，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的(de)企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国(guó)内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的(de)环(huán)比上(shàng)行将会(huì)支撑港股公司盈利(lì)的(de)环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司下(xià)半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)的(de)估值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司受(shòu)情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会(huì)出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随着中报业(yè)绩(jì)的释(shì)放和四季(jì)度集采的预(yù)期(qī)，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的(de)龙头公司可能(néng)会(huì)出现一(yī)定(dìng)的调整，但是(shì)通过自下(xià)而上的方式(shì)生(shēng)物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们(men)预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市(shì)场(chǎng)向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港(gǎng)股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高位的背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的(de)行(xíng)业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时(shí)部(bù)分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿(yán)技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启(qǐ)二(èr)次增(zēng)长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注(zhù)收(shōu)益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来经济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低(dī)位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化等。

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