5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿(yì)元人(rén)民币的(de)对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产在(zài)美(měi)股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking50g是几两 50g是一两吗。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三(sān)个季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年(nián)二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新(xīn)建仓(cāng)的(de)英伟(wěi)达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后(hòu)，目前行(xíng)业政(zhèng)策环(huán)境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得(dé)行(xíng)业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公(gōng)司本(běn)身来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个(gè)别头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务成为新的(de)增长驱(qū)动力(lì)。且公司的(de)利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账(zhàng)上(shàng)资(zī)金充足(zú)，当时(shí)的估(gū)值下有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在(zài)过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的财报中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在(zài)本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的(de)金(jīn)融数(shù)据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据(jù)国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上，并不(bù)意味(wèi)着(zhe)贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等(děng)低效(xiào)资产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份50g是几两 50g是一两吗的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需(xū)要一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而(ér)两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然(rán)累计不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的(de)情(qíng)况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一(yī)个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的(de)人工智能，游(yóu)资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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