周(zhōu)一的(de)股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市(shì)场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调的(de)科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的(de)特点。颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居净流入(rù)资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青(qīng)睐(lài)用大(dà)盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期(qī)关注数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继续(xù)受到(dào)了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要(yào)求(qiú)，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度(dù)较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端(duān)或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的(de)持续(xù)推(tuī)进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务(wù)市场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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