一度被称为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在(zài)增长的(de)，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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