5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限有(yǒu)利于对公(gōng)客(kè)户留(liú)存(cún)的活期(qī)资(zī)金投向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对(duì)于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大(dà)行和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这(zhè)一(yī)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续(xù)近期银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽略了(le)这些介于活期(qī)和定期(qī)存(cún)款之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实(shí)体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利(lì)率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一(yī)年(nián)，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的(de)一(yī)定的资金(jīn)投放支(zhī)持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银(yín)行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机(jī)制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，目前上(shàng)市(shì)银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的(de)空间(jiān)？对股债市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下行使(shǐ)得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存(cún)款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下(xià)行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着(zhe)当(dāng)前(qián)长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银(yín)行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自(zì)己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)的(de)背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部(bù)分(fēn)的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的(de)超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者的合(hé)适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可(kě)能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们(men)识别(bié)金融(róng)陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的人士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收(shōu)益(yì)下(xià)降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品。

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