美国(guó)债务上限危机暂时“告(gào)一(yī)段落”——美东(dōng)时间5月(yuè)31日，美国国(guó)会众议院(yuàn)通(tōng)过了(le)一(yī)项关于联邦政府(fǔ)债务上限和预(yù)算的法(fǎ)案，隔日(rì)参议院通过，根据法案政府开支将受到上(shàng)限制约直至(zhì)2024年结(jié)束(shù)，但可以(yǐ)避免发生债务违(wéi)约。根据美国国会预算(suàn)办公室数据(jù)，目前美国(guó)联邦债务(wù)规模(mó)约为(wèi)31.46万亿美元，占其国内生产总值(zhí)比例(lì)已超过120％，相当(dāng)于每个美国人负债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国(guó)已103次调整债务上限，尽管未曾出现过实质性债务违约，但债务(wù)上(shàng)限危机仍可从市场(chǎng)预期、流动性(xìng)、风险偏(piān)好、借贷成本等(děng)机制(zhì)作用于全球金融、实(shí)物资产。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)《中国基金报》记者(zhě)表示，在目前美国债务上限情(qíng)景下，中长期看美债上限违约风险难以(yǐ)忽视(shì)，亚(yà)洲(zhōu)等(děng)新兴市场股票(piào)表现将(jiāng)更(gèng)具韧性，而市场关注(zhù)的重点也(yě)将重新回(huí)到(dào)美联储的货币政策上来(lái)。

　　危机暂缓新兴市(shì)场股票表现更具韧性

　　除本次外(wài)，1976年以(yǐ)来美国政府债务(wù)共有(yǒu)22次触及法定上限，每次债务上(shàng)限触(chù)及后均得到(dào)了上调或暂停(tíng)，只(zhǐ)是(shì)经历的时(shí)间长短不同。

　　彭博数据(jù)显示(shì)，2011年债务上限解决前后，标普(pǔ)500指数自(zì)高点(diǎn)下跌(diē)16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场(chǎng)指数下(xià)跌16.3％；在2013年(nián)债(zhài)务上限(xiàn)解决前后(hòu)，标普(pǔ)500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债务危机谈判过程中，亚洲市场反应参差(chà)，日经225指数(shù)创(chuàng)1990年以来(lái)新高(gāo)，香港恒生指数则跌至年(nián)内新低。

　　瑞银(yín)财富管理投资总监(jiān)办公室（CIO）对记者(zhě)表示，尽(jǐn)管美(měi)国(guó)彻底违约的可(kě)能(néng)性非常低(dī)，但此前因为市场担忧发生发生违约(yuē)，很多国家和行业都遭到(dào)抛售，但这次亚洲市场(chǎng)表现相对于美国和发达(dá)市场更具韧性，得益(yì)于较佳的盈利增长前景和具吸引力(lì)的相对估值，尤(yóu)其看(kàn)好中国、泰国和韩(hán)国。

　　具体就(jiù)中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)而言，瑞银CIO认为，盈利才是(shì)关键催化剂(jì)。中国今年首(shǒu)季盈利(lì)增(zēng)长较去年第四(sì)季有所改(gǎi)善，有(yǒu)助提振(zhèn)对中国资产的信心。与亚洲其他地(dì)区（日本除外）相(xiāng)比，中国股市的估(gū)值似乎被低估。

　　景顺亚太区(qū)（日本除外）全球市场(chǎng)策略师赵(zhào)耀庭也对(duì)记(jì)者表(biǎo)示(shì)，债务协议的顺利(lì)通过消除了(le)美国乃至全球面(miàn)临的一个不明(míng)朗因素，进(jìn)而短暂提振市场情绪。中航(háng)信托宏观(guān)策(cè)略总(zǒng)监吴(wú)照银对(duì)记者称(chēng)，因投资者对两党(dǎng)达(dá)成(chéng)一致有(yǒu)确(què)定的(de)预期，所以近期美国以及全(quán)球资(zī)本市场并没有对美(měi)国债务(wù)上限问题过度反应，整体表现平稳。

　　中(zhōng)长期(qī)看(kàn)美债上限(xiàn)违(wéi)约风(fēng)险难以忽视

　　目前来看，主流大类资产(chǎn)对(duì)于美债危机的(de)叙(xù)事反应都较(jiào)为(wèi)平淡，但野村(cūn)东方国际证(zhèng)券资(zī)产管理部(bù)总经理兼(jiān)投(tóu)资总(zǒng)监(jiān)肖令君对记者表(biǎo)示，从中长期的资产配置角度出发，诸如美债上限(xiàn)等(děng)类似的尾部风险(xiǎn)事(shì)件难以(yǐ)忽视。

你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名　　“对冲投资组合的(de)下行风险，主要考虑两点(diǎn)：一是多(duō)元化低相关性资(zī)产配置(zhì)、二是(shì)支付保险(xiǎn)费的另类策略，为组合(hé)提供下行保护。回(huí)顾美债上限(xiàn)危机历史，看到避险资(zī)产如美元、美债、黄金在通(tōng)常较(jiào)风(fēng)险资(zī)产(chǎn)呈(chéng)现明显的超额收益，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)配置中保(bǎo)有一定比例的避险资产(chǎn)有助对(duì)冲投(tóu)资组合(hé)波(bō)动。”肖(xiào)令君进一(yī)步阐述道(dào)。

　　长(zhǎng)江证券(quàn)在(zài)黄金与美债季度展望中也提到，黄金作为典型的避险资(zī)产，国际金价将(jiāng)有支撑，短期或继续走(zǒu)高，因为美(měi)债利率短期内仍会高位(wèi)震荡，通(tōng)胀不确定性仍然(rán)较高，同时全(quán)球(qiú)整(zhěng)体风险因素(sù)在提高。

　　肖令君还提到，另一方(fāng)面，极端危机环境下(xià)，大类资产(chǎn)会(huì)呈现同涨同跌的特征(zhēng)，如2020年3月极度恐慌时(shí)期，市场无差(chà)别(bié)抛(pāo)售一切(qiè)资产增持现金(jīn)，传(chuán)统(tǒng)避险资产随同风险资产一起(qǐ)下跌(diē)，因此以期权保护(hù)组(zǔ)合下行风(fēng)险是(shì)另一种方式。美债违约(yuē)并非我们的基准假设，如果出现(xiàn)此类尾部(bù)风险，做多波动率、以及做(zuò)空风(fēng)险资产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市(shì)场的最佳(jiā)非对称对冲策略是做空美国高评级银行（评(píng)级下(xià)调、对(duì)手方、杠杆担忧(yōu)）、美国寿险企业(yè)（CRE敞口、高(gāo)杠杆、估值紧绷）和(hé)美国REIT（出现更严重的你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名衰退时(shí)，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师黄(huáng)俊则对记者表示，美债上限的提升，将促进美联(lián)储(chǔ)停止(zhǐ)紧缩货币政策，对(duì)美股也(yě)是一大利好(hǎo)。他还认为，美国政府的财政支出得到了保证，在两年内可以继续举(jǔ)债。最(zuì)近(jìn)两(liǎng)周的美债谈判关键期，美(měi)国三大股(gǔ)指(zhǐ)主(zhǔ)涨，“用脚投票”的市场报以乐观。可见随着(zhe)美债上限谈判的尘埃落(luò)定，美股仍有望进一步有良(liáng)好表现。

　　市场重点再(zài)次回到

　　美国(guó)财政政策和货币政(zhèng)策(cè)上

　　美国(guó)参议院已经投(tóu)票通(tōng)过债务上(shàng)限法案，市(shì)场关注焦点再度回到美国未来的财政政策和货币(bì)政策(cè)上。肖(xiào)令(lìng)君认为(wèi)，如果未出现黑(hēi)天鹅事件，预计(jì)联储(chǔ)仍将(jiāng)贯彻数据依赖原则(zé)，联储可能会(huì)持续关注就(jiù)业数(shù)据和(hé)工(gōng)商业运行情况，等待(dài)市场自然降温至浅(qiǎn)萧条后再开启降(jiàng)息，年内降息的乐观预期存在修正(zhèng)可能。

　　肖令君还称：“从经济数据上(shàng)看，美国经济韧性好于预期，如果(guǒ)年核心PCE指标(biāo)继续反(fǎn)弹走(zǒu)高，不排除联储还会继续加(jiā)息的可能，但加息周期(qī)已接(jiē)近尾声，利率基本见(jiàn)顶的趋势不会(huì)改变(biàn)，因此预计加息(xī)对市(shì)场的(de)冲击趋缓。”

　　赵(zhào)耀你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名庭认为，债务上限协议通(tōng)过后(hòu)，美国财政部预计将可(kě)于未来7个月发行逾6000亿美元的(de)国(guó)债。随着市场(chǎng)流(liú)动性收紧(jǐn)，这或将产生显著(zhù)的吸力作用(yòng)。债券收益率或将随(suí)着资(zī)本流出经济(jì)而(ér)上升。

　　FXTM富(fù)拓特约(yuē)分析师(shī)黄俊则(zé)称，接(jiē)下来美国财政部的工作重点是如何为美债找到买家，其(qí)中(zhōng)有三个重要看点，即第一，美(měi)联(lián)储(chǔ)现在仍在缩(suō)表(biǎo)周期，接(jiē)下来是否要调整货币政策(cè)停止缩(suō)表抛售美债；第二，以中(zhōng)国为(wèi)代表的贸易顺差国是(shì)否购买美债(zhài)；第三，美国国内普通家庭可(kě)能成为(wèi)购买美债异军(jūn)突起的力量(liàng)。

　　黄俊进而(ér)分(fēn)析称，美联储(chǔ)现在仍(réng)在缩(suō)表周(zhōu)期，接下来是(shì)否(fǒu)要调(diào)整货币政策停止缩(suō)表抛售(shòu)美债。如果美联储缩表卖(mài)出美债，美(měi)国(guó)财政部发行美债（向市场卖出(chū)）这无疑会给美债(zhài)市场造成极大抛压。他总结道，美债的重(zhòng)新发行，有可能促使(shǐ)美联储(chǔ)美联(lián)储停(tíng)止加息和(hé)缩表。在(zài)5月美(měi)联(lián)储FOMC申(shēn)明(míng)中删除了此前(qián)暗示未(wèi)来还会(huì)加息的(de)措(cuò)辞，需要关(guān)注6月利率决议中美(měi)联(lián)储是否能进一步确(què)认停止紧缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名