昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进一步(bù)加息。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市(shì)场的恶(è)化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大(dà)于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁存(cún)栏数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的(de)担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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