一度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家人占比(bǐ)从38.26％增至39.7威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家6％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也(yě)在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过程中，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家的提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了(le)多种行(xíng)情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到(dào)更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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