北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去(qù)年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的所有权(quán)提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不(bù)在(zài)于是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披(pī)露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决(jué)的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看(kàn)明(míng)白(bái)消费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机(jī)还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那(nà)州的(de)部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个(gè)不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的(de)不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公司还(hái)会面临(lín)来(lái)自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉(lā)利就(jiù)处于(yú)一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投(tóu)资(zī)者(zhě)关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环(huán)境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在(zài)做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个(gè)过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的(de)限额(é)是(shì)25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制(zhì)定(dìng)保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会(huì)给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量(liàng)流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问(wèn)题(tí)不在美(měi)联储，“他(tā)们(men)无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大(dà)战中付(fù)出(chū)了(le)代价(jià)。我们每个(gè)人，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前(qián)的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承(chéng)担(dān)的风险，如(rú)果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们(men)最(zuì)终可(kě)能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资(zī)者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资(zī)并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要(yào)派(pài)发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收(shōu)购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的(de)秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利(lì)润和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会让他(tā)们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一(yī)些令人难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还(hái)是会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优秀的(de)回购(gòu)计(jì)划框架(jià)，我会(huì)继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过(guò)这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们(men)的(de)建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能(néng)做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己(jǐ)的(de)事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的(de)积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从事(shì)和热爱的(de)工作都是(shì)错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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