5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资(zī)金(jīn)面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定(dìng)投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的(de)确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关(guān)注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的(de)性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的一厢情愿是什么意思弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也(yě)会(huì)逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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