昨(zuó)夜今晨，全球投资界(jiè)“春(chūn)晚(wǎn)”——伯克(kè)希尔年度股(gǔ)东大(dà)会(huì)召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开(kāi)始，今年8月30日将满93岁的(de)巴菲特(tè)和老搭档、已经(jīng)99岁的芒格出席伯克希尔(ěr)哈撒韦年度股东大(dà)会的问答环节。

　　本次大会(huì)召开时的(de)宏(hóng)观背(bèi)景颇不平静：美国银行业动荡不安，债务(wù)上限谈判僵持，经济徘徊于衰(shuāi)退的危险边缘，地(dì)缘政治冲突持续升温，人工智(zhì)能正(zhèng)带来重(zhòng)大的机遇和风(fēng)险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态(tài)而(ér)来的投资者们(men)热切盼望聆(líng)听“奥马哈先知”对大变革(gé)时代的点评(píng)和投资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)发布一季(jì)度财报显示(shì)，第一季度净利润355.04亿美元，去年同(tóng)期为(wèi)55.8亿美元；第一季(jì)度营(yíng)收853.93亿美元，去年同(tóng)期为708.1亿美元(yuán)；第(dì)一季度投(tóu)资和衍生品(pǐn)收(shōu)益为347.58亿美元，去年同期(qī)为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重(zhòng)要(yào)观点：

　　1.巴菲特(tè)：不全(quán)力(lì)支持倒闭(bì)的硅谷银行“将带来灾难(nán)性后果”

　　巴菲特表(biǎo)示，在硅(guī)谷银行倒闭后(hòu)，监(jiān)管机构必须做出赔偿所有(yǒu)储户的决定，因为不(bù)这样做(zuò)可能会(huì)损害全球金融体系。

　　“这将是灾(zāi)难性的(de)，”巴(bā)菲(fēi)特(tè)在回答一个问(wèn)题(tí)时说，如(rú)果(guǒ)储户得不(bù)到补偿(cháng)，它给(gěi)美国经济带来的后果无法想象。

　　2.美(měi)国和中国(guó)发(fā)生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲(fēi)特和芒格都认为，中美关系(xì)紧张(zhāng)对两国会(huì)造成不必要(yào)的伤害。芒格说：“美国和中(zhōng)国(guó)发生冲突是很愚蠢的。我(wǒ)们应该(gāi)做(zuò)的(de)就是(shì)和中国和睦相(xiāng)处(chù)。美国应该与中国大(dà)量开(kāi)展(zhǎn)自由(yóu)贸(mào)易。”巴菲特说(shuō)，中美会(huì)有竞争，但一(yī)直(zhí)都需要(yào)判断，如果没有对方(fāng)回应，事(shì)情能(néng)有多大(dà)进步。两国都会有竞争力，都可以(yǐ)繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动(dòng)可能是二战以来最厉害的一次

　　巴菲特表(biǎo)示，我们大部分的事业，在今年报(bào)告的营收都会比(bǐ)去(qù)年较低，这都(dōu)是因(yīn)为过去6个(gè)月经济的不景气(qì)造成的。

　　巴(bā)菲特称，过去(qù)的这几个月公司都(dōu)经历了很多的波动，这可能是二战以来(lái)最厉害的一次(cì)，二战的时候我(wǒ)们没有办(bàn)法获得商品(pǐn)、货(huò)物(wù)，但是(shì)这一次的波动来自于另外一个地方(fāng)，他们可能在过去的6个月中出(chū)现了存货过(guò)多的情况，这不是说好像失(shī)业率(lǜ)、就业率的(de)情况(kuàng)造成的，但是(shì)现在的经(jīng)济环境在这六个月已经非(fēi)常不一(yī)样了，而我们很多(duō)的经理人(rén)对于这种情况感觉到比较惊讶，存货怎么会一下子那(nà)么多(duō)卖不(bù)出去。现(xiàn)在我们才慢慢地让销(xiāo)售(shòu)情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束”！巴菲(fēi)特第一季度净卖出104亿(yì)美元股票

　　巴菲特(tè)说，他在第一季度是(shì)股票的净卖家(jiā)。财报(bào)显示，伯克希(xī)尔出售了价(jià)值132亿美元的股票，仅(jǐn)买入了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数(shù)据突显出，巴菲特和他的长期得力助手查理(lǐ)·芒格认为，当期的估值(zhí)没有吸引力。自(zì)今年年初以来，该(gāi)公司(sī)的(de)现(xiàn)金储(chǔ)备增加了(le)20亿美元(yuán)，达到1306亿美(měi)元，为2021年(nián)底以来的最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　芒格上个(gè)月表示，随(suí)着美联储加息和经济放缓，投资者应该降(jiàng)低对股市回报的预期。

　　巴菲特对自己(jǐ)的企业做出了悲观的(de)预测：好日子(zi)可能(néng)已经结(jié)束(shù)。这(zhè)位亿万富翁(wēng)投资者预(yù)计(jì)，随着(zhe)经济低迷放缓，伯克(kè)希尔哈撒韦公司大部分业务的收益(yì)今年(nián)将下降。因为在(zài)过去6个月左右(yòu)的时(shí)间里，美国经济(jì)的“令人难以(yǐ)置信(xìn)的增长时期”已经接近尾声。伯克希尔经常被视(shì)为经济(jì)健康状况的(de)代(dài)表(biǎo)，因为其业务范围(wéi)广泛，从铁路到电力公用事业和零售。巴(bā)菲特曾(céng)表示(shì)，伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)公司(sī)的成功归功于过去几十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴(bā)菲特强调：接班人是阿贝尔(ěr)

　　巴菲特指出，阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，但他还会与贾恩一起(qǐ)协商，做最后的决(jué)策。公(gōng)司传承在执行上并不是这(zhè)么简单(dān)，管理(lǐ)伯(bó)克希尔可能(néng)不仅(jǐn)需要现在的(de)这五个下一(yī)代领(lǐng)导人，而是更多有能力的(de)人。如(rú)果他们不能处理得当的(de)话，他就不(bù)会将(jiāng)伯克(kè)希尔交给他们(men)。他还补充，每一个公司的(de)情(qíng)况都不(bù)一样。

　　芒(máng)格(gé)则表示，现在伯克希尔内部都很(hěn)支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印(yìn)钱

　　有投资(zī)者提(tí)问：美联储现有的资产负债(zhài)表规模是否(fǒu)令你担忧(yōu)？

　　巴菲(fēi)特表称他不担(dān)心美联储，支(zhī)持美联储压低通胀率的使命，他也(yě)不担(dān)心美(měi)联储(chǔ)的资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表，尽(jǐn)管打趣称“那是一个(gè)很大的(de)数字，而我喜欢(huān)看这些大数字”。

　　巴菲(fēi)特称，看(kàn)到美(měi)联储资产(chǎn)负(fù)债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他(tā)想(xiǎng)到一句(jù)话“现金永远不(bù)是垃圾”。但是他(tā)反(fǎn)对疯狂印钱(qián)令(lìng)通胀(zhàng)暴涨，就像二战刚(gāng)结束时美国所经历(lì)的那样。对此芒格也持相同观点，称(chēng)如果靠不断印钱(qián)来解决短期问(wèn)题将会(huì)有(yǒu)负面(miàn)的后果(guǒ)。

　　7.为(wèi)何大幅(fú)持仓石(shí)油股？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国(guó)没有其他地方可以像(xiàng)二(èr)叠纪盆地（permian）一样有(yǒu)这(zhè)么多石油储备。不过页岩油井的衰(shuāi)败也很(hěn)快，开井(jǐng)第一天可能(néng)产量1.2万(wàn)至1.5万桶(tǒng)/日，也(yě)许(xǔ)一年或(huò)者一年半(bàn)就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理(lǐ)层，对他们也很熟悉(xī)。西方石油做了很多(duō)好的事情，建了很多新井还能盈利。伯克希(xī)尔(ěr)并不会(huì)购买西方石油的控股权，管理层已经很棒(bàng)了。未来不(bù)确定(dìng)是否会继(jì)续购(gòu)买更多石(shí)油公司的股票，但对现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代(dài)美(měi)元的储备(bèi)货币地位

　　有投(tóu)资者提问：美国大批发债(zhài)，美联储(chǔ)让债务货币化(huà)，中国巴(bā)西沙特等都在与(yǔ)美元脱(tuō)钩，在(zài)这种环境下，美元的货币储备地位何时会(huì)受威胁？

　　巴菲特(tè)认为，没有取代美元储备(bèi)货币地位(wèi)的候选(xuǎn)币(bì)种。

　　巴(bā)菲特说，没(méi)有人比美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)更了解形势，但(dàn)他无法控制财(cái)政政策。谁都(dōu)不知道(dào)，一种纸币能坚持用多久(jiǔ)才会失控，尤其是在(zài)这种(zhǒng)货(huò)币是全(quán)球储备货币的时(shí)候(hòu)。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要大(dà)举印(yìn)钞很容易，但应该非(fēi)常小(xiǎo)心。如果(guǒ)货币太多(duō)，一(yī)旦把通胀的(de)精灵从(cóng)瓶子里放出来，就很难恢复，人们会对货(huò)币失去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无(wú)法(fǎ)预测会(huì)有什(shén)么(me)结果，反正不会是好结果。现(xiàn)在(zài)（大(dà)量发(fā)债）是一个非常(cháng)政治化的决策。

　　芒格(gé)说(shuō)，在某些时(shí)候，通过印(yìn)钞赢(yíng)得选票会(huì)适(shì)得其反。芒格在提到日本的货(huò)币政策(cè)和财政政策时说，日本(běn)用日元(yuán)做了些奇(qí)怪(guài)的事(shì)。对于日本实施的经济政策，日本人应该接(jiē)受并作出应对。巴菲特补(bǔ)充说，如果日元(yuán)是储备货币，那些事(shì)不(bù)可能发生。巴(bā)菲特说，他(tā)佩服日本，日本(běn)有一个更有凝(níng)聚力的社会(huì)，但(dàn)美国不应该效仿日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家(jiā)研究启动第二批(pī)中央(yāng)冻(dòng)猪肉(ròu)收储

　　今年以(yǐ)来，在(zài)供大于需的市场格局下(xià)，我国生猪(zhū)价格整体(tǐ)偏(piān)弱运(yùn)行(xíng)，期间(jiān)最高仅涨至16元(yuán)/公斤，最低跌至14元/公斤以下(xià)。

　　回顾(gù)今年春节过(guò)后的(de)猪价(jià)走势，记者查(chá)询上甲数据梳理发(fā)现，2月中旬至3月初期间，生猪(zhū)价(jià)格(gé)曾出现一波企稳反弹，但(dàn)在涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月(yuè)17日(rì)跌至(zhì)今年低点13.9元/公斤后，才再度出现(xiàn)小(xiǎo)幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前又(yòu)略有(yǒu)回(huí)落。

　　在近期生猪价格低位运行(xíng)的情况(kuàng)下，国家发(fā)改委于5月5日(rì)下午(wǔ)发(fā)布(bù)最(zuì)新研究收储的公(gōng)告(gào)称，据国家发展改(gǎi)革(gé)委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮比价为(wèi)5.21：1，处于过度下跌二级预警(jǐng)区间(jiān)。根据(jù)《完善政(zhèng)府猪肉储备调节机制 做好猪肉(ròu)市场保供稳价(jià)工(gōng)作预案》规(guī)定，国家发改(gǎi)委会同有(yǒu)关部门研究适时(shí)启动年内(nèi)第二批中(zhōng)央冻猪(zhū)肉储备收(shōu)储工作，推(tuī)动(dòng)生猪价(jià)格(gé)尽快(kuài)回归(guī)合(hé)理区间。

　　在(大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年zài)国家发改委发声后，生猪期货市场预期(qī)走强，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生(shēng)猪期货主(zhǔ)力合约(yuē)2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进(jìn)入4月(yuè)后来看，生(shēng)猪(zhū)现货市场整体延续振荡下跌走势，价格无太大起色。徽商期货生猪分(fēn)析师(shī)尉秀接受期货日(rì)报记者采(cǎi)访时表示，4月来生猪现货价格呈先(xiān)跌后涨再(zài)跌的(de)振荡走势。

　　“具体来看(kàn)，4月初至中旬(xún)，因需(xū)求缺乏明显利(lì)好，叠加(jiā)散户(hù)逢(féng)高出栏心态增强，利(lì)空生(shēng)猪(zhū)价格，猪价振荡回落并在4月17日逼(bī)近(jìn)春节后(hòu)低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对(duì)较低的猪价(jià)下，市场(chǎng)心态开始转(zhuǎn)变，养殖端低价(jià)惜(xī)售情(qíng)绪强、二育(yù)询盘增(zēng)加，支撑(chēng)价格(gé)止(zhǐ)跌反弹(dàn)，同时冻(dòng)品(pǐn)猪(zhū)肉(ròu)价格的相对优(yōu)势也(yě)刺(cì)激贸易(yì)商从(cóng)进口(kǒu)肉采(cǎi)购转向对国内冻品猪肉(ròu)采购(gòu)，支撑屠宰企业(yè)分(fēn)割入库意愿加大，再叠加月底逢五(wǔ)一假期备货，猪(zhū)肉(ròu)终端(duān)需求有所好转，猪(zhū)价升至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后(hòu)，较高的成本导致生猪二育入场转(zhuǎn)为谨慎，屠企分(fēn)割比例也有(yǒu)开收(shōu)敛大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年，叠加(jiā)月(yuè)末(mò)部分集团企(qǐ)业有提(tí)前出栏迹象(xiàng)，在缝节(jié)必跌的‘魔(mó)咒’下，月末(mò)价(jià)格再次回落，截至(zhì)4月28日(rì)猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节假日提振，但生猪现货(huò)价格平均也(yě)仅有(yǒu)0.2元/公斤(jīn)的涨幅(fú)，延续偏弱态(tài)势(shì)。申银万国(guó)期货农产品高级分(fēn)析师(shī)徐盛告(gào)诉记者(zhě)，目前生猪处(chù)于需求淡季，同时五一节前各养殖(zhí)类上市公司公布一季报显示其经营数据纷纷(fēn)亏(kuī)损，若猪(zhū)价长期维持(chí)低迷，养殖企业超预期去(qù)产能将对行(xíng)业的发展不利(lì)，容(róng)易(yì)导致猪价的大起大落。在这个节点，国家发改委(wěi)宣布收储(chǔ)，可以看出国家(jiā)对生(shēng)猪养殖行业健康发展的重视与呵(hē)护(hù)，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉(ròu)收储信号释放下，本周五生猪期货(huò)盘面随即作出反应走多。从收储本身看，不会带来实质性生猪需求的增长。不过，倘若收储(chǔ)调控长期密集(jí)执行，叠加(jiā)二(èr)育等(děng)利(lì)多(duō)因素共(gòng)振，或(huò)会给市场带来比(bǐ)较明显(xiǎn)的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底(dǐ)何时结束？

　　五一节假日过(guò)后，尉秀(xiù)告诉记者，因生猪终端需求(qiú)缺乏实质性利好，短期内猪价(jià)或延续低位区(qū)大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年间(jiān)振荡(dàng)走势。

　　具体从生猪需求(qiú)端看(kàn)，尉秀表示，参(cān)考2020年至(zhì)2022年的屠宰(zǎi)数据，每(měi)年(nián)5月(yuè)宰量均有不同程度的提升，但也非猪肉(ròu)季节性消费旺(wàng)季。

　　从(cóng)供给(gěi)端(duān)看(kàn)，据国家统计局(jú)最新数据，截至今年一季(jì)度，全国生猪(zhū)出栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量处于近五年同期(qī)高位水平(píng)；生猪存栏(lán)4.31亿(yì)头，同比增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告(gào)诉(sù)记者，虽(suī)然今年一季度(dù)生猪存(cún)栏环比出现下(xià)跌，但同比依旧增长，并处于近9年同期(qī)相对(duì)高位。

　　此外从生(shēng)猪产能变化(huà)来看，尉秀表示，据(jù)农业部监测，2023开年(nián)以来(lái)，国内(nèi)能繁母猪存栏(lán)已(yǐ)连续三(sān)个月下降(jiàng)，但下降幅度相当有限(xiàn)，累(lèi)计下(xià)降1.97％。其(qí)中3月全国(guó)能繁母猪存(cún)栏量为4305万头，环比下跌(diē)0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依(yī)然高于4100万头的正常(cháng)产能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据第三方机(jī)构数据(jù)，国内能繁母猪存(cún)栏自(zì)2022年11月(yuè)开始下滑，已(yǐ)经连(lián)续5个月下滑，累(lèi)计(jì)下降幅(fú)度为5.33％。其中(zhōng)，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从(cóng)不同口径的统计数据(jù)可以看出，生猪产能有继续回调走(zǒu)势，但截至(zhì)3月降幅均有(yǒu)限。综合来(lái)看，当下产能基础(chǔ)依(yī)旧稳固，生猪供应(yīng)充盈，并没(méi)有出现能够驱动周期上行趋势(shì)的力量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉(wèi)秀看(kàn)来，伴随着(zhe)猪价再次阶段性走低，二育补栏或会(huì)再次(cì)进场，带动猪价走(zǒu)高；但今年二次(cì)育肥进出场节奏切(qiè)换加快，需关注进出场(chǎng)节奏(zòu)对猪价(jià)的带(dài)动。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月(yuè)有比较明(míng)显的(de)小体(tǐ)重猪急抛，出栏量的提前透支将在6月(yuè)前(qián)后显现，对期货LH2307盘面的利(lì)多(duō)影响(xiǎng)或许在5月份有体(tǐ)现。总的来(lái)看，5月猪价(jià)价格重心或高于4月，建(jiàn)议(yì)继续重(zhòng)点关注二次育(yù)肥、冻品入库及(jí)收储带来(lái)的情绪(xù)面(miàn)影响。

　　方正中期饲料养殖(zhí)板(bǎn)块研究员宋从志认为，短期来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)整(zhěng)体屠宰量(liàng)仍维持高位，并(bìng)高于去年同期水平，出栏体重(zhòng)虽有(yǒu)连续回落(luò)，但(dàn)绝对(duì)体重(zhòng)仍在120kg以上，反映(yìng)上游大猪仍在释(shì)放之中，二(èr)育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以(yǐ)来(lái)能繁母猪环(huán)比(bǐ)增加(jiā)带来的(de)生(shēng)猪(zhū)出栏在5月份(fèn)可能继续保持惯(guàn)性(xìng)增涨。但今(jīn)年二季度(dù)开始(shǐ)生(shēng)猪市(shì)场将逐步(bù)过度至(zhì)季节性旺季(jì)，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接(jiē)近底部(bù)。

　　中长期(qī)来(lái)看，尉秀表示，下(xià)半(bàn)年是生(shēng)猪需求的旺季，叠(dié)加能繁(fán)母猪的(de)调减在(zài)下半年(nián)会有一定(dìng)程度的体(tǐ)现，价格重心(xīn)或高于上半年(nián)，2023年全年猪价的(de)高点(diǎn)有望在下(xià)半(bàn)年形(xíng)成。

　　“我们认(rèn)为，上半年生猪供应压力最大的时(shí)间点有望逐步过去，叠加(jiā)经济复苏、非瘟带(dài)来仔猪存栏的损失以及猪肉(ròu)收储，消费端(duān)恢(huī)复后下方现货价格空间有限并有望反(fǎn)弹。但考虑到(dào)2022下半年生猪(zhū)养殖利润(rùn)偏高，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)恢复(fù)，2023年生(shēng)猪(zhū)总体(tǐ)供应有望逐步增(zēng)加，全年(nián)猪价重(zhòng)心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为(wèi)关键。”徐盛建(jiàn)议，长(zhǎng)期投资(zī)者可以在(zài)养(yǎng)猪成(chéng)本一(yī)带(dài)逐步择机入场买入生猪2307合约，另(lìng)外等(děng)反弹后逢(féng)高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪(zhū)期(qī)货(huò)2305合约(yuē)期(qī)现已在逐步回(huí)归，2307及(jí)2309合约对(duì)2305旺季(jì)升水扩大，由于生猪期价目(mù)前整体估值不高(gāo)，后续在收储加持下(xià)，期价存在继(jì)续往上修复的空间。建议投资者(zhě)在交(jiāo)易上可(kě)从(cóng)单边转为(wèi)观望，边际(jì)上(shàng)警惕饲料养(yǎng)殖板块集体(tǐ)估值下移带来的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年