4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

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　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时(shí)间(jiān)达到(dào)近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的(de)接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近(jìn)期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端利多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出(chū)现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花(huā)厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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