5月以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wè行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思i)业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带来的债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回(huí)调(diào)，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占比医药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预(yù)期，往后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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