昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美(měi)联(lián)储会再(zài)加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计(jì)很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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