5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部(bù)门(mén)收到(dào)《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年(niákind用法固定搭配，kind用法总结n)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存(cún)的(de)活期(qī)资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资(zī)成本不断下(xià)降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机(jī)制对于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机(jī)制协(xié)调(diào)调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资(zī)需(xū)求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的(de)降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地(dì)区地(dì)方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要(yào)合(hé)适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政策继续(xù)激(jī)活内(nèi)生动力(lì)扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银行(xíng)自(zì)身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行(xíng)存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降(jiànkind用法固定搭配，kind用法总结g)息预期被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的(de)定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期(qī)被放(fàng)大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充(chōng)能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的(de)影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，使得(dé)对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒(dào)逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得(dé)各(gè)行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足(zú)，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净(jìng)息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息(xī)差压力(lì)，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市(shì)场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低(dī)历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增长(zhǎng)转向中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调(diào)结(jié)构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产品。对(duì)普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自(kind用法固定搭配，kind用法总结zì)己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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