用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高(gāo)点之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括(k郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊uò)高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊一(yī)季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务(wù)业务(wù)，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了(le)完全基于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务(wù)占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白(bái)皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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