财联社(shè)5月18日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合(hé)并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的(de)减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非洲地(dì)区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银(yín)行和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发(fā)生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排名(míng)条(tiáo)款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年(nián)的(de)文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定(dìng)义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(ch田井读什么字，畊和耕的区别éng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉(diào)期的(de)作用是(shì)在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考资产的(de)面值(zhí)减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信(xìn)托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，田井读什么字，畊和耕的区别不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的战略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要(yào)求(qiú)下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会(huì)，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营田井读什么字，畊和耕的区别。

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