当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见并未就(jiù)解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何(hé)有益(yì)意见，自(zì)己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美国(guó)总统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院多数(shù)党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈(hā)基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性违约(yuē)迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不会在债务(wù)上限(xiàn)问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)。这(zhè)番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助(zhù)财(cái)政部(bù)暂(zàn)时性地(dì)继(jì)续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继(jì)续履行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可(kě)能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问(wèn)题(tí)相关议案在(zài)众议院以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势得到(dào)通过。议(yì)案提(tí)出，到明年(nián)3月(yuè)31日前(qián)，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同(tóng)意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预(yù)计(jì)未来十年(nián)内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案(àn)没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提高债务(wù)上限(xiàn)，可(kě)能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领(lǐng)导层(céng)施(shī)压(yā)，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿(yì)美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有意识到(dào)银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来(lái)的风(fēng)险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠(jiū)正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银(yín)行业(yè)的这一场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担(dān)主要监督责(zé)任，后(hòu)者(zhě)未来(lái)可能会投入(rù)更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定(dìng)大量无(wú)保险(xiǎn)存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可(kě)能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示：美国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来(lái)最大(dà)价值并保(bǎo)护(hù)美国经(jīng)济和安全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会的授权(quán)并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理(lǐ)的(de)一(yī)部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避(bì)免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的(de)石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本(běn)月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂(zàn)符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美国(guó)政府设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)间(jiān)走势(shì)分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全(quán)线(xiàn)跌破前低(dī)支撑(chēng)后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到(dào)，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到(dào)棕(zōng)榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份(fèn)从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市(shì)场交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消(xiāo)费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大(dà)消(xiāo)费基调(diào)，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应压力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆(dòu)油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高(gāo)到(dào)港带来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一(yī)直(zhí)是(shì)不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期表现弱势但(dàn)在(zài)加拿(ná)大题材出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及国内持(chí)续去库的加持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货(huò)分(fē不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友n)析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的(de)预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要(yào)机构公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能(néng)大(dà)幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，若产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产量环(huán)比数(shù)据(jù)有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节(jié)假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导(dǎo)致当(dāng)月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及(jí)情绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国(guó)内油(yóu)脂反弹的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机(jī)、债务上限到期、短不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友期较差经济数据(jù)带来(lái)的美国经济低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油(yóu)随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背(bèi)景下，我们(men)预期油脂很难具备持(chí)续的上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人(rén)士(shì)看来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节性增产(chǎn)季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕(zōng)库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续(xù)几个月的去(qù)库是建立(lì)在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高(gāo)库存带来的(de)并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)连续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节(jié)性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著(zhù)的累库压(yā)力，不(bù)利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应(yīng)在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累库(kù)趋势(shì)也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续(xù)三周累库(kù)。后期从(cóng)库(kù)存(cún)季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的(de)油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不太(tài)足(zú)的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库确(què)实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的(de)变(biàn)化对(duì)油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商品需求(qiú)传导等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油(yóu)。待供(gōng)需(xū)报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差(chà)做扩。

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