本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市(shì)下跌空间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看似疾(jí)风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘(pán)较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作(zuò)为(wèi)同股同(tóng)权的(de)两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中企指数(shù)和恒生指数过去3个(gè)月表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数(shù)周二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息在即，市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行日前将(jiāng)中国股票评级从(cóng)高配下调为(wèi)中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环(huán)比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去年四季(jì)度(dù)为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国(guó)滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势在必行。英为财(cái)情的美联储利(lì)率观(guān)测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险显现，美国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货(huò)币(bì)供应量（未(wèi)经季(jì)节性调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联储加(jiā)息导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一(yī)共和(hé)银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其(qí)实(shí)际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿(yì)美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球银(yín)行业危机(jī)频现，让A股机构不再抱团(tuán)银(yín)行股，银行部(bù)分龙头股(gǔ)招行等(děng)承压，相较(jiào)而(ér)言，工商银行兔(tù)年以来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”开始风行(xíng)，市(shì)场风(fēng)格转换。但(dàn)二(èr)者市(shì)净率远(yuǎn)高于行业均(jūn)值(zhí)，难以(yǐ)赋予中特估概(gài)念(niàn)中的(de)回购预期。

　　通达信数(shù)据(jù)显示(shì)，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的(de)沪综(zōng)指(zhǐ)，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪(hù)深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率(lǜ)和(hé)市净率中位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空来看(kàn)，让央企国(guó)企估值(zhí)回归市场均值，已是(shì)国家资本新(xīn)战略。国(guó)家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指(zhǐ)标看，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州茅台成(chéng)为(wèi)市值“一哥”的中国移动(dòng)，流(liú)通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空0000; line-height: 24px;'>世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空期(qī)下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情(qíng)拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年(nián)和5月份上涨的年(nián)份分别(bié)为18次(cì)和17次，二者(zhě)同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和(hé)全年同步(bù)飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这个风向标(biāo)已不太灵光。相(xiāng)比之(zhī)下，自(zì)从2008年以来，沪(hù)综(zōng)指4月飘红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年(nián)份(fèn)皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数(shù)能(néng)否(fǒu)维持强势行(xíng)情。二是(shì)作为(wèi)A股第二大(dà)行业(yè)指数(shù)，电气(qì)设备板块能(néng)否企(qǐ)稳(wěn)。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占全市场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)单日成交始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人(rén)气并未(wèi)退(tuì)潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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