在(zài)华尔(ěr)街经(jīng)济学家(jiā)和央(yāng)行(xíng)官(guān)员争论美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人(rén)士(shì)将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票(piào)与(yǔ)防(fáng)御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理(lǐ)来(lái)说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏(fú))的(de)相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行(xíng)策(cè)略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业(yè)人(rén)士持续看(kàn)空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性目标基金(jīn)等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资者的(de)敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警(jǐng)告(gào)称，持续数(shù)月的(de)股市(shì)反弹是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使(shǐ)量化天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思(huà)基金改变路(lù)线，并(bìng)退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济(jì)数据和(hé)企业财(cái)报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的(de)领先地(dì)位通(tōng)常会在下(xià)行周(zhōu)期结束(shù)前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计，美(měi)国(guó)经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始(shǐ)。

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