5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智飞生物、沃森生(shēng)物(wù)、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持(chí)续处(chù)于低位水平，具有(yǒu)较(jiào)大(dà)吸引力(lì)。截(jié)至(zhì)5月23日(rì)，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍(réng)处于历史较低分位数水平。

　　在(zài)AI、中(zhōng)特估主题行(xíng)情逐渐熄火后，医药板块作为老赛道是(shì)否能有反弹行(xíng)情？在后疫情时(shí)代(dài)，医药板块是否还有新(xīn)的业绩驱动(dòng)因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面(miàn)持(chí)续改(gǎi)善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情(qíng)在(zài)2023年第一季度的影响将会逐(zhú)步消退，医药行业(yè)的基本面正继续得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药(yào)板块（创新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归(guī)母净利润(rùn)同(tóng)比-26.98％，与2022年的增值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别速相比，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年(nián)一季度(dù)，医药板块(kuài)（创(chuàng)新(xīn)药除外(wài)）存在(zài)一定的估(gū)值修复(fù)，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度，创新药板块的营收与去年同期相(xiāng)比增(zēng)加(jiā)了6.56％，研发总支出(chū)的(de)增速(sù)达到(dào)了+15.25％，研发支出(chū)占收入(rù)的比例达到了(le)38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整(zhěng)体(tǐ)板块市值(zhí)/净(jìng)现金已经(jīng)从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经营数据来看，除去创新药和疫情受(shòu)益细分领域，医药板块中具有较好(hǎo)成长能力的低估值板(bǎn)块有原料药、医疗(liáo)设(shè)备、血制(zhì)品、药(yào)店。

　　相较于许(xǔ)多创(chuàng)新(xīn)药、器械企业的(de)产品销售前景，国内市场仍未达到(dào)预期(qī)，原(yuán)因在于(yú)近(jìn)几年来，由(yóu)于老龄化，国内(nèi)医保支出并(bìng)未增(zēng)加太(tài)多，增速中的增量(liàng)大部分都被用于(yú)疫(yì)情相关(guān)行业(yè)。

　　这也是为(wèi)什么，国内(nèi)的医疗行业，增长速(sù)度(dù)并(bìng)不快。首先，结(jié)构性的分化是非(fēi)常明显的(de)，传(chuán)统药企必须要给创新留出空间，比如在过去的三年(nián)中，港(gǎng)股创新药企的年化营收增速高达(dá)70％。对本土医药(yào)企业(yè)而言(yán)，要(yào)实现高(gāo)速发展，必须(xū)要双管(guǎn)齐(qí)下(xià)，在本土(tǔ)市场之(zhī)外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手(sh值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别ǒu)

　　目前在总需(xū)求复苏(sū)不及预期的(de)背(bèi)景(jǐng)下，医药板块(kuài)中有刚(gāng)性(xìng)需求的新基建板(bǎn)块或是最(zuì)具有(yǒu)确定性的领域之(zhī)一(yī)，一定(dìng)程度上或仍是今(jīn)年医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我国继续推进优质医疗资(zī)源扩容下沉(chén)、区域平衡(héng)分布，医疗新基建(jiàn)再获政策(cè)扶持。4月(yuè)13日，国(guó)家(jiā)卫生(shēng)健(jiàn)康委(wěi)员会召开新闻发布(bù)会，重点介绍(shào)优质医疗资(zī)源下移、区域平衡布局。县医院作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡(xiāng)卫生(shēng)服务体系(xì)。长期以来，国家卫生(shēng)健康委通过开展三级医院对口帮扶等方式(shì)，引导优质医疗资源下移，不(bù)断提高县级医院的综合实(shí)力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术(shù)、管理的下移，通过城市三级医院的(de)对(duì)口支援(yuán)，托管，建立医联体，远程医(yī)疗等多种(zhǒng)形式，满足县(xiàn)域(yù)居民的基本(běn)医疗卫生(shēng)需求，为普通(tōng)疾病在市县范围内解(jiě)决奠定坚实的基(jī)础(chǔ)。

　　会(huì)议同时(shí)指出(chū)，在接下来的工(gōng)作(zuò)中，将继续推进(jìn)临床(chuáng)重点专(zhuān)科“百千万”工程(chéng)，指导各地按照“搭平台，建载体，促(cù)融(róng)合”的思路，重(zhòng)点加强(qiáng)群众(zhòng)需求较大(dà)的心血管(guǎn)外(wài)科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小儿(ér)科、精神病学、病理学等(děng)专科建设(shè)，补齐资源(yuán)短板，完(wán)成预期的(de)建设任务。随着具体政策(cè)的出台，相关的基(jī)层医疗器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现(xiàn)与(yǔ)医疗(liáo)成像器材、生命信(xìn)息设备和心血(xuè)管耗材(cái)相关的板块将(jiāng)会有较(jiào)大的发展空间。其(qí)中的(de)个股有(yǒu)：联影医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普(pǔ)医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器(qì)械市场(chǎng)持续扩张。随着国家(jiā)继续支(zhī)持(chí)优(yōu)质(zhì)医疗(liáo)资源扩(kuò)容下沉的(de)政策，在未(wèi)来，医疗卫生资(zī)源的分布将会(huì)得到优化，促进更多(duō)优(yōu)质(zhì)的医疗(liáo)资源(yuán)向下扩(kuò)容(róng)，释放更多中、基层医疗机构的采购需(xū)求。

　　在(zài)国家(jiā)“十四五”规划中提出(chū)要加强医疗卫生领(lǐng)域的基础设施建设(shè)的背(bèi)景下(xià)，预(yù)计医疗器械采(cǎi)购将更(gèng)加(jiā)宽松，这(zhè)将推动医疗器械市场的快速发展。在政策推动下，国产品牌(pái)有(yǒu)望凭借高性价比的优势加(jiā)速进入医(yī)院，长期而言，随(suí)着多项政策支(zhī)持的持续加强，国产(chǎn)替代将逐步加(jiā)速，相关大(dà)型医疗器械的(de)龙头厂商将会抓(zhuā)住放量的机会，实(shí)现快(kuài)速(sù)发展。

　　华富证券建议关注国内高端(duān)医(yī)疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医疗、联(lián)影医(yī)疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新(xīn)光(guāng)。这(zhè)些企(qǐ)业具有较好的产品性(xìng)能、较(jiào)好的渠道(dào)和较强的(de)研发(fā)能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别