随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体认(rèn)为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是对(duì)于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的(de)回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)的(de)态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利(lì)润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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