4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告(家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价(jià)格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报(bào)告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的(de)关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好铸铁锅和生铁锅哪个对身体好如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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