北京时(shí)间周五(wǔ)晚(wǎn)间，备受关注的(de)4月美国非农数据出炉，其中新增(zēng)就(jiù)业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人，打断了此前(qián)两个月连续(xù)环比(bǐ)下降(jiàng)的(de)节奏(zòu)；失业率(lǜ)继续下降至(zhì)3.4％；更受关(guān)注的平均小时(shí)工资(zī)环(huán)比上涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以被(bèi)视作利(lì)好(hǎo)的是，美国(guó)劳工部将今(jīn)年2月和3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦(jiāo)点转换，本(běn)周持续承压的美国地区银行股也获得喘息的机(j芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好ī)会(huì)。截至发稿，周五盘前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地平线国(guó)家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指数(shù)短线拉升(shēng)35点；美国10年(nián)期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分析师(shī)周(zhōu)之云(yún)告诉期货日(rì)报记者，周五晚间公布的非(fēi)农数据远(yuǎn)高于前值且显著偏离(lí)投行们(men)预测的中值。此前(qián)公布的ADP数据(jù)在3月份(fèn)增加14.2万(wàn)人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅(fú)度达(dá)到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注(zhù)意到(dào)，美国4月非农数(shù)据公布后，美股期货短线走低，美(měi)元指数短线拉升，贵金属(shǔ)下(xià)跌。尽管科(kē)技(jì)和(hé)金融行业持(chí)续裁员(yuán)，但(dàn)不断下降却仍然(rán)高企的劳(láo)动力(lì)需(xū)远远(yuǎn)抵消了裁员(yuán)的影响，也(yě)超(chāo)过了信贷紧缩带(dài)来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业的季(jì)节性因素相对于新冠(guān)大流行前也有了有(yǒu)利的发(fā)展，为就业人(rén)数的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业数据保(bǎo)持一(yī)定(dìng)的谨慎，因为本周(zhōu)早些时候，美国3月(yuè)份的就业机会和劳(láo)动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职(zhí)位空缺(quē)继续(xù)下(xià)降，为连(lián)续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了与其(qí)他劳动(dòng)力市场数据(jù)相(xiāng)同(tóng)的(de)方(fāng)向：劳动(dòng)力市场正(zhèng)在(zài)降温。包(bāo)括最(zuì)近几(jǐ)周的(de)首(shǒu)次申请失业金人数(shù)也呈现上(shàng)升趋势。”周之(zhī)云说(shuō)。

　　从(cóng)趋势上看，周之云认为(wèi)，加(jiā)息会导致消费者(zhě)信贷和(hé)企业融(róng)资成本(běn)上升，进(jìn)而迫使(shǐ)雇(gù)主(zhǔ)削减支(zhī)出包(bāo)括(kuò)裁(cái)员等(děng)，从而减(jiǎn)缓经济增长。短期强劲(jìn)的非农(nóng)就业数据会让市场对于下半年(nián)货(huò)币政策放(fàng)松进程(chéng)有所改变，进而对商品的流动性溢价部分有所减少(shǎo)，但(dàn)从中(zhōng)长期来(lái)看，美(měi)国会(huì)继续朝着(zhe)衰(shuāi)退的方(fāng)向前进，后市继续看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超(chāo)预期将引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益(yì)于(yú)其(qí)金(jīn)融属性，尤其是市场预计(jì)5月是美联储最后一次(cì)加息，且预计(jì)9月之后可能(néng)降息，这导致美元名(míng)义(yì)利率(lǜ)回落，在通胀(zhàng)温和回落(luò)的情况下，美元(yuán)实际利率有了(le)明显的下行。”广州金控期(qī)货研究所副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)程(chéng)小(xiǎo)勇说(shuō)。

芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储(chǔ)议息会(huì)议如期(qī)加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记者发布会上的讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示加息临(lín)近尾声，因此美元(yuán)指数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然(rán)而，美(měi)联(lián)储会后声(shēng)明(míng)表示，委(wěi)员会将密(mì)切(qiè)关(guān)注未来发布的信息，并(bìng)评估其对货币政策的影响，且鲍(bào)威尔在新闻发布会上(shàng)表示，美联储焦点仍在双重使(shǐ)命上。这意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)是(shì)否结(jié)束加息需要(yào)看到通胀明显(xiǎn)回落。至于(yú)是(shì)否要开始降息，需要看到就业市场出现明(míng)显恶化。从(cóng)历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告(gào)诉记者，美国银行(xíng)业(yè)风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场预期(qī)美联(lián)储年内或将降息(xī)，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业数(shù)据超预(yù)期，美债收(shōu)益率、美元指数走高(gāo)，贵金属(shǔ)短线大(dà)幅下挫(cuò)。这份(fèn)超预期的非(fēi)农报(bào)告，这(zhè)让(ràng)美联(lián)储陷入困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚(shèn)至可能很快就需要降息，但就业市场并不(bù)配合，美国(guó)就业市场(chǎng)依然强劲(jìn)，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货(huò)贵金(jīn)属分析师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农就业(yè)数据和(hé)时薪增速全(quán)面超预期，表(biǎo)明美(měi)国当前劳动力(lì)市场仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀(zhàng)压力加大，这也就意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)可能会在较(jiào)长时间内维持(chí)高利率环境(jìng)，且6月再次(cì)加(jiā)息的预期(qī)开始回升。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或在(zài)短期提振(zhèn)美元指数和美(měi)债收益率，从而打压(yā)贵金属(shǔ)的(de)涨势，但中期看，美联(lián)储5月(yuè)会议加(jiā)息25BP后暗示(shì)停(tíng)止(zhǐ)加息，货币政策进(jìn)入新(xīn)阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获(huò)得提振(zhèn)而(ér)走强，使均(jūn)值平台不(bù)断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美(měi)联储停止降(jiàng)息后的表现来(lái)看，尽管此后(hòu)美国经济仍市(shì)场偏强(qiáng)运行一段时间，失(shī)业率继续走(zǒu)低，但美联(lián)储并未再(zài)次加(jiā)息，而贵金属则在美债收益率持续(xù)下(xià)行的情况下(xià)，呈现振荡走强的趋(qū)势。但(dàn)当前情况(kuàng)不同的(de)是(shì)，通胀率相对更高(gāo)，而黄(huáng)金价格(gé)对(duì)降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美(měi)国(guó)银行(xíng)系统仍健(jiàn)康(kāng)并(bìng)有(yǒu)弹性，但(dàn)高利(lì)率环(huán)境(jìng)下美国银行系统风险并未(wèi)解(jiě)除(chú)，在(zài)第(dì)一共和(hé)银行宣布被接管收购后(hòu)，因(yīn)银行(xíng)业(yè)长期存在(zài)的弱点，又有多(duō)家区(qū)域性银(yín)行出(chū)现股价暴跌。存(cún)款(kuǎn)仍在(zài)持续流(liú)出使银行融资成(chéng)本正在(zài)攀升，信贷收紧将不断向(xiàng)实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季(jì)度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年(nián)四季(jì)度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远不(bù)及预期的(de)1.9％，具体看企(qǐ)业投资和(hé)库存(cún)对GDP拉动转负，但(dàn)消费的(de)拉动上(shàng)升反映出一定的韧性。未来(lái)随着经济下行压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增(zēng)长。“总体上在风(fēng)险和衰(shuāi)退的共同影(yǐng)响下，美债收(shōu)益率(lǜ)和美元指数将持续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵(guì)金(jīn)属价(jià)格(gé)有望再创历史(shǐ)新高，长线可维(wéi)持逢(féng)低(dī)买(mǎi)入(rù)配置思(sī)路，短线则可买入(rù)黄金和(hé)白银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金(jīn)的供需(xū)数据(jù)来看，黄金(jīn)的需求(qiú)实(shí)际上是明显下降的。世界黄金协会公布的(de)数据显示，今年第(dì)一季度剔除(chú)场外(wài)交易(yì)的全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国消费者需求较高(gāo)，但其(qí)余投资者(zhě)购买量的(de)减少(shǎo)抵(dǐ)消了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格其关(guān)键作用的黄金投(tóu)资需在(zài)一季度同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右，较去年四(sì)季度(dù)有所增长，大(dà)约(yuē)为273.74吨，去(qù)年同(tóng)期(qī)高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于去年(nián)同期的(de)287.74吨，但低(dī)于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于美国经济指(zhǐ)标耐用(yòng)品订单等指标走弱，商品属性更强的白(bái)银(yín)因需(xū)求受经济下行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此，金银比价大(dà)概率继续攀升。世界白银协(xié)会预(yù)计2023年(nián)白银实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个(gè)基点(diǎn)在议息前(qián)已经被充分计提，议息(xī)前的谨慎转变为议息后的乐(lè)观，因此黄(huáng)金市场(chǎng)一(yī)度表现为极为(wèi)乐观(guān)，伦敦现货黄金(jīn)甚(shèn)至创出了历(lì)史新高(gāo)。

　　“目前(qián)欧美央行(xíng)加(jiā)息靴(xuē)子落地，且银行业风险仍(réng)在蔓延，避险情绪(xù)提振贵金属价格(gé)。此外，随着(zhe)经济(jì)走弱(ruò)预期升温，预(yù)计美联储下(xià)半年(nián)大概率暂(zàn)停加息(xī)并将进入降息周期，实际利(lì)率或将继续下(xià)行，贵金(jīn)属中长期仍具有较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则(zé)认(rèn)为，对于黄金而(ér)言，市场寄(jì)希望于美联(lián)储最后一次加息落地然后(hòu)转降息预期，从而刺激价(jià)格继(jì)续高走，从这个角度考虑黄金(jīn)确实(shí)存(cún)在恢复上行趋势的可(kě)能性。但当(dāng)前美通胀(zhàng)仍(réng)在高位，美(měi)联储货币紧缩动作(zuò)并没有(yǒu)结束，官员们的(de)讲话仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系较(jiào)长一(yī)段时间，且高利(lì)率环境(jìng)到底会对(duì)经(jīng)济和金融市场产生怎样的影响也未可知(zhī)，因此在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤的情况下(xià)，对待金(jīn)价节节攀高(gāo)的观点谨(jǐn)慎为上(shàng)。

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