北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯"http://img.jrjimg.cn/2023/04/20230426113828420.png">

　　南华(huá)期货：纯碱(jiǎn)向下看胆(dǎn)量 向上无驱动 玻璃行情(qíng)波动较大

　　短期SA属于估值合适做多但是(shì)驱动有限的(de)阶(jiē)段。前期我们(men)做空纯碱的原因在于(yú)4月偏(piān)宽松的预期下，存在累(lèi)库和订单下滑导致(zhì)的现货价格(gé)下降，近几周现货也(yě)基本(běn)兑现，期(qī)货重心下(xià)移(yí)。从(cóng)09可能的向上驱动来看，检修、可(kě)流通现货、投产延(yán)迟这(zhè)三点可(kě)能会构(gòu)成反弹的驱动。而目(mù)前来(lái)看，投产的(de)变数预计(jì)不大(dà)；中游库存偏低，但是现(xiàn)货反(fǎn)馈(kuì)并不存在缺货迹(jì)象，基差表(biǎo)现同样偏弱；因(yīn)此09反弹的驱动依(yī)旧(jiù)是等待检修的兑现造成现货的趋(qū)紧(jǐn)反(fǎn)馈，短期确难见得。策略上，SA现货存在企稳(wěn)的迹象，但是驱动依(yī)旧是等待检修(xiū)兑现，可(kě)选择9-1正套的方式入场(chǎng)，等待驱动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的(de)表现环比和同比(bǐ)上都是相当出类(lèi)拔萃，日(rì)均水平持平去年(nián)8月份和2021年旺季的水(shuǐ)平(píng)，而(ér)这一点和下游反(fǎn)馈和实际地产的表现并不匹配。同时，我(wǒ)们观察到下游原(yuán)片库(kù)存基本补至2022年(nián)年初(chū)水平(píng)；进入五月，我们还是得考虑(lǜ)梅雨季的(de)因(yīn)素，往年下游存在(zài)压缩原片库存的可能性。但(dàn)是从近期的现(xiàn)货(huò)反馈来看，各家(jiā)玻璃厂继续上调(diào)现货价格(gé)，产销(xiāo)维(wéi)持(chí)在(zài)较高水(shuǐ)平，因(yīn)此近月确实难以出(chū)现回撤，总体还是正套思路(lù)。

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