编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的(de)旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持在230亿元(yuán)的(de)水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他(tā)保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的(de)占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕(mù)也出(chū)现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华(huá)盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等(děng)供应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出(chū)国内(nèi)首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发(fā)布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一(yī)样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第(dì)四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基(jī)金四(sì)季(jì)报(bào)和今年一季(jì)度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初(chū)至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可(kě)，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是(shì)核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在(zài)前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重(zhòng)公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年(nián)的(de)权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格(gé)来(lái)看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技(jì)术等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术(shù)应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数(shù)字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他(tā)所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还(hái)是他(tā)的(de)成(chéng)名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的(de)来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍(réng)然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万(wàn)家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科(kē)技创新(xīn)迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金增持了(le)机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在(zài)上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分(fēn)别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓(cāng)的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时(shí)间最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回(huí)升的(de)过程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电(diàn)子的(de)复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去(qù)库存可(kě)能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视(shì)的(de)一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的(de)少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景气0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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