4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对(duì)新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉(miá食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思n)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的(de)关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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