昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他(tā)提供的(de)利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政(zhèng)策(cè)的(de)效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确(què)度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存(cún)依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对(duì)供(gōng)需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计(jì)一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下(xià)持(chí)续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的(de)深(shēn)贴水可以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàn一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次g)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量(liàng)达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的(de)需(xū)求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次)个(gè)指标：一是基(jī)差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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