核心(xīn)观点:在当前(qián)经济恢复的不确定性下，高股息策略有望以其确定(dìng)的股息收入和(hé)较高的安全边际(jì)为(wèi)投资者提供不错的收(shōu)益(yì)。而(ér)基(jī)本面稳健，分红我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意率高而稳定，估值处于(yú)历史低位(wèi)，银行板(bǎn)块将成为高(gāo)股息策略的理想增配板(bǎn)块(kuài)。

　　高股(gǔ)息策略是(shì)以股息率为(wèi)投(tóu)资要素，选我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意择股息率较高(gāo)的股(gǔ)票并长期持(chí)有(yǒu)的投资策略。高(gāo)股息(xī)率(lǜ)一(yī)方面(miàn)意(yì)味着(zhe)公司有较高的股利支付率(lǜ)，投(tóu)资(zī)者(zhě)每年(nián)可以获(huò)得较高的股利收入作为绝(jué)对收益(yì)，另一方面意味着公司估值较低，因此(cǐ)具备一定的安全边际，而(ér)且投资的成(chéng)本相(xiāng)对(duì)较低，长期持有(yǒu)还(hái)可以节税。从历史(shǐ)表现上(shàng)来看，高股息策略的安全性较(jiào)高(gāo)，在市场下行(xíng)阶段更加抗跌，防御(yù)性更强(qiáng)。从当前宏观经济的(de)角度来看(kàn)，疫情三年(nián)后经济恢复仍然有(yǒu)较大的(de)不确定性(xìng)；从(cóng)大类资产的(de)投资收益来(lái)看，目前可投(tóu)资的资(zī)产不多(duō)，收益率在下行(xíng)。因此以(yǐ)银行板(bǎn)块(kuài)为(wèi)代表的高股息策略有望取得相对不(bù)错(cuò)的收益。

　　高股息率想要取得(dé)较好的收(shōu)益就需要满足以下几个(gè)条件(jiàn)：1）在分子部分也就是股(gǔ)息端需要有一(yī)贯(guàn)较高而且(qiě)稳定的分红率；2）有(yǒu)稳定股息的前提就是行业(yè)基本面需(xū)要(yào)稳定(dìng)；3）在分母部分(fēn)也(yě)就是股价(jià)端(duān)估(gū)值低，因(yīn)此安全边际比(bǐ)较(jiào)高，下降空间(jiān)有限，波动性较低；4）公(gōng)司最好有一定的成(chéng)长性，股价有进一步提升的(de)可能

　　而银行板块恰好(hǎo)满足以上(shàng)条件：1）上市(shì)银行(xíng)过(guò)去三(sān)年的现(xiàn)金分(fēn)红率整体(tǐ)都在24％以上，其中大行(xíng)最高，其次是(shì)股(gǔ)份行和(hé)城(chéng)商行，农商行相对低一些。2）银行高(gāo)分(fēn)红(hóng)的背后也离不(bù)开经营业绩的(de)稳定。从2023年一(yī)季(jì)度(dù)来(lái)看，上市银行整体营收同比+0.6％，在(zài)一季(jì)度集中迎来资产重定价的情(qíng)况下能够保持正增殊为不易(yì)。上市银(yín)行整体净利润同比(bǐ)+2.3％，行业利润增速高于(yú)营收，拨备与税收优惠共同贡献利润(rùn)释放。预计随着大行重(zhòng)定价的(de)压力过去以及二(èr)三季度农(nóng)商行小微投放旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐(zhú)步企稳(wěn)，而中(zhōng)小银行存款利率的下(xià)行和理财(cái)资金赎回的趋缓也会使得负(fù)债(zhài)成本有望进一步下行，净息(xī)差预计(jì)会在下半年提(tí)升。资产质量方面银行板块处于历史较优(yōu)水平，上市银行不(bù)良率继续(xù)环比下降，基本处在2014年来历(lì)史低(dī)位，拨备覆盖率维持在245％的高(gāo)位。3）目(mù)前(qián)银行(xíng)板块(kuài)的(de)PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个(gè)板块中最(zuì)低的。而(ér)从2010年到现在的历史数据(jù)来看，银(yín)行板块的PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处(chù)于比较低的水平。因此银(yín)行板块的配置安全边际(jì)和性(xìng)价比较好，作为低(dī)且稳定的(de)分母(mǔ)也保证(zhèng)了其比(bǐ)较高(gāo)的股息(xī)率。4）银行板(bǎn)块作为“国资(zī)含(hán)量”比较高的(de)板块，从去(qù)年底开始监管开(kāi)始提出(chū)中特估(gū)后有比较(jiào)不错(cuò)的表现，国资持股比例和(hé)今年以来的涨(zhǎng)幅也有(yǒu)43％的正(zhèng)相关性，中特估有(yǒu)望为投(tóu)资(zī)者带来除稳定股息收益外(wài)的(de)附加资(zī)本利得(dé)。

　　风险提示事件：经(jīng)济下滑超预期，经济恢复(fù)不及(jí)预期。

　　摘要选自(zì)中(zhōng)泰证券研究所研究报(bào)告：《银行(xíng)板块与(yǔ)高股息策略(lüè)：稳定(dìng)收益的溢价》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意