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河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年(nián)初以来的(de)大幅(fú)上(shàng)涨后，当前(qián)这些板块估(gū)值(zhí)仍(réng)处于(yú)历史平均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著(zhù)高于市(shì)场整体(tǐ)，较高(gāo)的分(fēn)红也成为(wèi)其进(jìn)可攻、退可(kě)守(shǒu)的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资(zī)范式(shì)之二：政(zhèng)策的持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路”和运营(yíng)商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一(yī)带一(yī)路(lù)”十周(zhōu)年(nián)之际，从(cóng)沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄(é)深化(huà)合(hé)作联(lián)合(hé)声(shēng)明、中(zhōng)巴联(lián)合声明(míng)等，以(yǐ)及(jí)后续5月召(zhào)开在即的第三(sān)届“一带一路”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利好不断(duàn)，板块行情得(dé)到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来(lái)，数字经济上升为(wèi)国(guó)家战略，相关(guān)政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又(yòu)新设国家数据局。运营商作为(wèi)“数字经济(jì)”的基础(chǔ)设施，持续(xù)得到催化。

　河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料(liào)高(gāo)度依赖海外供应、同时下(xià)游需求基本(běn)集中在国内市场(chǎng)的(de)方向之一，将充分受(shòu)益于人(rén)民币升(shēng)值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商等之外，当前我们(men)建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重(zhòng)点(diǎn)支持的(de)战略性产业之一，近年来(lái)经历了行业(yè)调整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能过剩的(de)困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一(yī)方面(miàn)，随着全球(qiú)航运市场需(xū)求正在增长，带来(lái)包括(kuò)化学品船与成品油轮船(chuán)的(de)订(dìng)单(dān)大(dà)幅提升(shēng)。另一方(fāng)面，国企改革(gé)推动造船企业重组整合(hé)和产(chǎn)能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项(xiàng)数(shù)据恢复良(liáng)好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增速(sù)下(xià)行，高速公路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较(jiào)高。同(tóng)时近几年，高(gāo)速公路及铁路板块(kuài)上市公司更加(jiā)注重(zhòng)投资人回报，多(duō)家(jiā)公司发布(bù)股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例以及(jí)承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定(dìng)性的高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估(gū)值(zhí)也具备修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基调(diào)下，后续信贷(dài)、社(shè)融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的(de)板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低(dī)位置，修复空间较大(dà)。