个(gè)人养老金业(yè)务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区(qū)进(jìn)行(xíng)推进。据(jù)人力资(zī)源(yuán)和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销(xiāo)资(zī)格。截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山(shān)东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业(yè)务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成为(wèi)大型券商(shāng)们财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分(fēn)具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责(zé)人向中国(guó)基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客(kè)户服务(wù)办理的(de)角度(dù)看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元的产品货架(jià)能(néng)够带给客(kè)户更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的(de)特(tè)征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每(měi)类产品的特(tè)性(xìng)；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)切实可行的(de)产品评估体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对(duì)于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一(yī)是来自(zì)开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个(gè)人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能(néng)取出(chū)，这(zhè)每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到适合自己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户(hù)的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下(xià)相结合(hé)的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰(tài)君安在(zài)推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了(le)基(jī)金交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投(tóu)资(zī)者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业(yè)厅办理业(yè)务路(lù)上花费的时(shí)间，提(tí)高(gāo)服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客(kè)户多层次(cì)金融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在(zài)业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人(rén)士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经(jīng)营(yíng)规(guī)模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一(yī)个增量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研(yán)优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个(gè)性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的(de)认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过(guò)上门服务(wù)的(de)方式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立(lì)内容丰富的(de)一站(zhàn)式个(gè)人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提(tí)供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能(néng)科技和人工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业(yè)的、一对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月(yuè)成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个(gè)类(lèi)别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的(de)中波(bō)动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客户养老类资(zī)金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前(qián)提(tí)是(shì)有(yǒu)一套(tào)完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配(pèi)的(de)产(chǎn)品评(píng)价(jià)体系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期(qī)型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不(bù)足(zú)，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受一(yī)定的(de)短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客(kè)户(hù)众多的银行等(děng)机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券商、基(jī)金(jīn)独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机(jī)构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于客户需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上述负(fù)责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提出(chū)，当前的(de)政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰(fēng)富的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去(qù)年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不(bù)想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的(de)时间(jiān)里，增(zēng)加了(le)500万户(hù)，开(kāi)户(hù)速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要(yào)了解客户(hù)的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及(jí)其(qí)所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人(rén)数(shù)比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该项业(yè)务的(de)险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个(gè)人(rén)养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的(de)收(shōu)益模(mó)式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择(zé)。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出(chū)的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的(de)收入补充来(lái)源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实(shí)从客户需求出发；养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融(róng)工具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能(néng)力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能(néng)参(cān)与到具体的产(chǎn)品设计(jì)之中(zhōng)。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部(bù)分发(fā)达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的(de)时候做(zuò)投资选择(zé)。这样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临(lín)的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户(hù)对短期(qī)资金的(de)需(xū)求(qiú)。

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案<不拘于时句式类型，不拘于时句式还原/strong>

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人(rén)或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如(rú)银(yín)河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退(tuì)休人群(qún)养老(lǎo)需(xū)求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的(de)养老(lǎo)型年(nián)金、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和(hé)保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的(de)企业年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合(hé)公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示(shì)客户委托(tuō)年(nián)金组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金(jīn)研究中心已(yǐ)为(wèi)部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的(de)组合(hé)评(píng)价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略(lüè)而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服(fú)务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及度和客户认(rèn)识程(chéng)度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不(bù)知道(dào)如何选择产品或者有其(qí)他(tā)顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程(chéng)中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数(shù)方(fāng)面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分(fēn)在(zài)个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也(yě)不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群(qún)体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通(tōng)过(guò)个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也可以(不拘于时句式类型，不拘于时句式还原yǐ)直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募基(jī)金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是(shì)更(gèng)重要的。