一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股票为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越(yuè)来越被(bèi)普通(tōng)个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热(rè)情的(de)提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人(rén)占比超过(guò)机构(gòu)，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机响，这对于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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