金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人(rén)表示(shì)，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场(chǎng)交易(yì)商(shāng)协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易苹果x多重，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会员代(dài)理(lǐ)清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交(jiāo)易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进(jìn)行(xíng)衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下(xià)所融入(rù)资(zī)金的本(běn)息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定(dìng)的(de)其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立(lì)于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各(gè)自(zì)清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基(jī)金之(zhī)外，不用于(yú)任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司(sī)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于(yú)境(jìng)内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业(yè)务(wù)相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通知》（银(苹果x多重yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和(hé)境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关(guān)金(jīn)融市(shì)场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关(guān)监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bà苹果x多重n)法》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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