金融(róng)界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进(jìn)一步(bù)做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外(wài)结算(suàn)公司清算(suàn)会员资(zī)格(gé)或(huò)作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账(zhàng)户和(hé)人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本息和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整豫n是河南哪里的车牌额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2豫n是河南哪里的车牌011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé豫n是河南哪里的车牌)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在(zài)本机构的(de)资(zī)金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要(yào)向基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资(zī)活(huó)动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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