财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局(jú)AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的(de)调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季度(dù)大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛(gé)兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外(wài)大模(mó)型以及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先(xiān)。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金大类行(xíng)业(yè)配置比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过(guò)热(rè)阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年(nián)年底该基金(jīn)增持了(le)宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底(美国管得了比尔盖茨吗dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全(quán)市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人(rén)还是投资(zī)者，其(qí)实都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这(zhè)些(xiē)股票的(de)估值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时(shí)代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一(yī)个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太多美国管得了比尔盖茨吗的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二(èr)季度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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