金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关(guān)部门负(fù)责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其(qí)正式(shì)发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可(kě)的(de)电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)达成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算(1分钟前刚刚哪里发生了地震suàn)要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机(jī)构(gòu)通过场外(wài)结算公(gōng)司或(huò)其(qí)综合清(qīng)算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据此1分钟前刚刚哪里发生了地震与买方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存(cún)在合(hé)同关系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主要(yào)通(tōng)过人(rén)民(mín)币跨(kuà)境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池(chí)独立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于境(jìng)外(wài)开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民币(bì)跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业(yè)务(wù)由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易(yì)或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸对应的(de)“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的(de)数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规(guī)则等文件并(bìng)对(duì)外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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