在华(huá)尔街(jiē)经(jīng)济(jì)学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美(měi)国经(jīng)济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的(de)比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多的(de)基金经理来说，他们(men)对周期(qī)性公司(sī)(这些公司的命运取决于(yú)商业(yè)周(zhōu)期的起伏(fú))的(de)相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一(yī)步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持在较高水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基(jī)金和波动1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制(zhì)量化(huà)基金的需(xū)求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的(de)抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让美(měi)国企业(yè)重回增(zēng)长(zhǎng)轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的(de)领先地(dì)位(wèi)通(tōng)常会在下行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰退1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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